牛市|牛市呼声小了？中期是否见顶？看十大券商怎么说券商|科技创新板|中美

来源｜零壹财经
作者｜楚济慈
从两周前的跑步入场，到如今的市场快速转冷，投资者体会到了啥叫“透心凉” 。周五市场在外围风险因素急速上升的情况下，全天各大指数全线重挫，其中创指跌幅超6% ，沪指跌幅3.8% ，失守3200点整数关口；券商领跌，科技股全线杀跌回调；两市近3600只个股飘绿，飘红个股不到300只。
从资金流向上看，北上资金“倒戈” ，全天净流出达163.57亿元，对于市场的承压可见一斑。那么，后市如何走？投资者又该如何应对呢？看十大券商怎么说。十大券商观后市 1、东吴证券：指数行情有望告一段落，预计市场重回结构性行情东吴证券认为，市场经历了短期大幅波动后，指数行情有望告一段落，预计回归结构性行情。建议短期内对其保持谨慎态度。中期来看，市场震荡走势将维持一段时间，推荐适当关注有基本面支撑的低估值优质标的。长期来看，有宏观经济基本面支撑，整体向上趋势不变。配置方向上，市场在经历波动后公司业绩将再次成为关注重点。其中顺周期行业可逢低持续关注。顺周期主要逻辑在于经济的回升，当前经济的同比和环比均在改善，细分行业包括大金融、可选消费、基建等，将受益于经济改善带动的业绩回升，细分行业包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等；科技成长逢低仍值得配置，核心在于5G引领的产业周期仍在演绎，景气状态延续，部分领域半年报业绩较好，细分行业关注国防军工、5G、消费电子、传媒等板块。2、光大证券：下跌有助于“惊险”出清光大证券谢超、李瑾认为，周五市场的下跌，是市场在中高估值水平下的正常调整，同时也是市场由货币驱动切换为盈利驱动时“惊险”的体现，而下跌则有助于“惊险”出清。经过二季度的上涨，市场已基本完成了由货币驱动的估值修复阶段，未来市场上涨动能将切换为盈利驱动，而在企业盈利复苏得到市场普遍认可之前，市场可能会存在调整的风险，即货币驱动向盈利驱动的惊险一跃。配置上，随着市场重回“数据强、政策松”的政策经济周期第一阶段，投资者可重点关注受益于数据强的部分周期板块，如石油石化、有色金属、化工、军工，同时可关注受益于“政策松”的科技板块。3、招商证券：目前判断中期见顶尚为时过早投资者普遍关心的是，在这两周市场大幅震荡后，中期是否见顶？对此，我们认为，目前判断中期见顶尚为时过早，外部和短期资金面的扰动不会改变市场运行的大趋势，此前2019年3月， 2020年2月， 3月的调整都未改变上行趋势。展望未来，目前的流动性尚可，而我们认为在地产链、基建链、制造业投资链都可能超预期的背景下，未来一年企业盈利增速改善的行业将会明显增多。能够具备上涨条件的板块会逐渐扩散，金融周期可选消费里业绩改善明显、估值较低的板块在调整后也有望有不错的表现。科技上行周期尚未结束，调整后随着需求逐渐改善，科技板块也将会迎来新的买点。4、中信证券：前期波动不改A股中期上行趋势，在平静期中寻找入场时机中信证券认为， 7月以来市场在经历了狂热期、恐慌期后，从下旬开始，将进入一段平静期，可以主动寻找结构上的入场时机。 7月27日新三板精选层将正式开板，科创板后又一重磅资本市场改革红利临近。此外，中报业绩望如期转暖，关注潜在超预期个股。前期波动并不改变A股中期上行的趋势，在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上，本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块（汽车、家电和社会服务等）。5、华安证券：保持耐心择机布局，成长科技仍是今年主旋律华安证券邹坤、夏怡认为，向好趋势不变，回调亦是机会。指数下行空间有限，调整之后寻找机会。资本市场改革加速推进，市场情绪有望提振。美国大选临近短期波动加剧，中美摩擦常态化，市场逐步调整适应性。估值分化收敛，顺周期业绩催化：成长科技仍是今年主旋律，新老基建齐发力竣工链值得关注。从配置上来看，顺周期竣工链值得关注，业绩催化下的工程机械、化工、家电家具等；资本市场改革持续推进，上证指数改编、科创50出台、新三板精选层以及创业板注册制即将落地，使得估值洼地大金融板块有望持续受益，如头部券商等。受益于5G基础建设发展迅速，相关产业仍是今年配置核心，建议关注元器件、半导体、通信设备、消费电子和新能源相关。6、国盛证券：科创板牛市有望三季度开启对于后市，国盛证券张启尧认为，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”；伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来，伴随科创板指数出炉、科创板基金发行、以及存量资金增配，科创板有望迎来巨幅资金定向增配。因此解禁若带来“黄金坑” ，很可能成为三季度“科创牛”的起点，看好其带动科技板块成为市场主线。7、粤开证券：市场波动增大的5大原因粤开证券殷越认为，近期市场的波动有所增大，主要缘于以下几方面原因：第一，股指在前期大幅上涨并快速回落后，面临再度反抽机会，而能否逾越前高则是能否再起趋势性行情的重要判断指标之一，在趋势尚未明朗之前，市场观望气氛较浓；第二，多空分歧加大，其中既有对于市场指数能否持续上涨的分歧，也有对于如何把握板块结构性机会的分歧，增量资金流入放缓，场内资金在不同的热点中频繁切换；其三，存在外围扰动因素，这对于汇率、进出口数据以及未来政策对冲节奏都将产生影响；其四，当前正值中报业绩窗口期，中报业绩情况也对市场有所扰动；其五，科创板、创业板及新三板精选层等发行进程加速，对市场的流动性产生虹吸效应。8、方正证券：中美扰动是本轮牛市的试金石方正证券胡国鹏、袁稻雨、刘超认为，周五市场下跌的原因在于三个方面。一是中美关系持续出现扰动，当日外资大幅流出超过100亿；二是隔夜外围市场出现明显下跌，失业率上升加剧了市场对经济的担忧；三是科创板解禁后出现首批减持，周四收盘后先后有9家科创板公司发布减持公告，受此影响周五科创50指数大幅下跌。扰动不改牛市第三阶段根本逻辑，中美关系变化是2019年以来牛市的试金石。在半年度策略报告《御风而行》中指出当前处于牛市的第三阶段，即业绩估值双升的行情，其中业绩的回升源于向上的经济周期，估值的支撑源于稳货币+宽信用的组合和强改革、开放的举措，目前来看这些根基依然存在。配置方向：顺周期+科技。顺周期主要逻辑在于经济的回升，当前经济的同比和环比均在改善，细分行业包括大金融、可选消费、基建链条等，将受益于经济改善带动的业绩回升，细分行业包括券商、银行、保险、汽车、家电、家居、工程机械、建材等；科技成长逢低仍值得配置，核心在于5G引领的产业周期仍在演绎，景气状态延续，部分领域半年报业绩较好，细分行业关注国防军工、5G、消费电子、传媒等。9、中原证券：预计沪指短线继续下探，寻求支撑的可能较大中原证券认为，周五A股市场受到中美摩擦再度升级，以及部分科创板个股披露减持计划等多重利空消息的影响大幅下挫，前期领涨大盘的券商，银行，保险等权重股，以及电子科技，消费，医药等成长板块轮番杀跌，引发市场获利盘集中套现离场，沪指全天呈现单边大幅下跌的运行特征。考虑到影响市场的外部事件不确定性依然较大，投资者仍需密切关注周末消息面以及外盘的变化情况。经过充分的震荡调整之后，市场风格有望再度向结构性成长股板块转向，另外中报业绩超预期的相关品种依然值得继续关注。建议投资者短线多看少动，等待市场调整基本到位之后再考虑择机进场做多。预计沪指短线继续下探，寻求支撑的可能较大，创业板市场短线继续下行的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。10、兴业证券：正在经历一轮“长牛” ， “蓝筹搭台，成长唱戏”仍是主线展望后市，理性看长牛，短期的调整，降低斜率，也能够让我们从2019年初提出的“长牛”走的更长、更健康。同时，我们在2020年年度策略《拥抱权益时代》中国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏” ，依然没有变化。 A股市场经历了30年的发展后，随着各项制度完善建立，投资者结构机构化特征凸显，我们愈发成熟、美股化特征凸显，全球最好的资产在中国股市，我们正在经历一轮“长牛” 。行业配置：“蓝筹搭台，成长唱戏”仍是主线。 1) 经济逐步复苏， PPI环比转正，周期、中游制造一些细分景气链条有望持续受益，如工程机械、水泥、化工等方向。 2)地产数据累计转正，把握我们在中期策略中推荐的地产链条。对于高风险偏好的科技成长方向，待这段时间充分换手，业绩与估值更加匹配后，科技成长方向有望迎来唱戏机会。 1)我们正处在新一轮科技创新周期中，结合中报，选择业绩与估值相匹配的大创新科技成长方向，如信创、云、新能源车、半导体链、创新药等机会。 2)受益于本轮资本市场改革，作为重要载体的龙头券商。