早前第一财经|美元指数“大溃败”，弱美元如何影响中国市场？( 二 ) 根据近几周持续到期的互换合约数据

截至北京时间7月29日19:00 ，美元/离岸人民币报6.9989 。
“人民币汇率基本面稳定，中国的相对经济实力仍支持人民币维持强劲，季度经常账户或将转为顺差。此外，利差对人民币的支持仍在持续。 ”罗伯逊表示。
就利差来看，当前中美利差逼近历史高位。目前3个月期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）比同期美元LIBOR（伦敦银行间拆借利率）大约高出200BP 。同时，美债实际收益率在上周有所下降，且目前为2012年以来的最低水平。 “我们相信美国基本面恶化，不持有非美元货币的原因开始变弱，看跌美元信念正在增强。 ”罗伯逊称。
无独有偶，法国巴黎银行外汇、利率策略师季天鹤对采访人员表示，利率环境支持人民币维持强势。 “货币边际收紧的高峰期已在二季度过去，但由于股市的强劲势头，货币环境可能会继续缓慢逐步趋紧，预计7天期回购定盘利率将从8月的平均约2.4%上升至12月的2.7% ，即目前7天期回购利率（2.2%）和7天期常备借贷便利SLF（3.2%）这一利率走廊的中间水平，不过这一升幅仍远低于2016年四季度，当时7天期回购定盘利率在4个月内上升了100BP 。 ”
季天鹤认为：“尽管近期人民币走势不强，但我们并不认为这是实质性的疲软，因为7月6日在股市反弹的推动下，人民币强势突破了7.05的阻力位，预计随着季节性分红购汇需求对人民币的扰动在8月消退后，人民币将赶上其他新兴市场货币的涨幅。 ”
目前法巴维持美元/人民币年底达到6.8的预测，并称无需对于短期扰动作出过度的反应。 “美国大选前，市场波动可能加剧，这使得任何试图在做多或做空之间切换的尝试都非常危险，而且可能长期无益。因此，在信号发生实质性变化之前，我们建议采取‘安静’策略。 ”季天鹤称。
A股继续吸引资金流入
随着“弱美元”行情开启，人民币有望持续走强，资金也在继续涌入中国资本市场。
7月29日， A股市场大幅上涨。上证综指涨2.06% ，深证成指涨3.12% 。家电、电子、医药等行业涨幅靠前，两市成交额重回万亿元之上，北向资金一改连续多日的净流出态势，净流入达77亿元。
经历了上周五的暴跌，机构认为尽管外部扰动持续，但A股整体向好，下半年的主导因素是经济基本面和盈利。
法巴亚太股票和衍生品策略主管吕成（Jason S.Lui）对采访人员表示，今年年底前A股的变化将主要取决于经济复苏程度和企业盈利能力。尽管A股在7月初大幅上涨，但总体估值指标仍较2015年高点低约50% ，而发达市场股指普遍已经处于历史高位。根据彭博数据，沪深300指数12个月PE是14.1倍，而标普500指数是22.6倍。
不过，他也表示，行业的轮动可能会加速。 “近期大量资金从受外资青睐的行业（如日用消费品和IT）转向更为传统的行业（如工业和材料）。例如， 7月14日至27日，两家最大的白酒企业股票的净卖出量占整体的20% 。这也表示，北向资金正变得更加战术性和机会主义。 ”
摩根士丹利华鑫基金对采访人员称， A股估值水平已得到明显修复，后续配置上将更加均衡，更多关注业绩确定性较高的细分领域。中长期而言，市场仍处于盈利逐季修复及流动性相对充裕的预期当中，结构方向上继续关注优质消费、科技龙头，以及地产、军工产业链和可选消费复苏等板块。
截至7月27日，共有近四成（1592家）A股上市公司披露了中报业绩预告。分板块看，创业板企业和中小板企业的业绩预告披露进展较快，披露比例分别为46%、57% ，预喜（续盈、略增、预增、扭亏）率为41% ，相比一季报出现明显好转，明显高于主板。从行业层面来看，电信、医疗设备和服务、半导体的预喜率最高，而可选消费(消费者服务和零售业)、媒体和娱乐以及交通运输的预亏率最高。