【】财鑫闻丨“新冠疫苗第一股”来了！A股将迎超级打新周( 二 )

　　成立10年持续亏损， “新冠病毒疫苗”能否称为突破口？

　　从2009年成立至今，康希诺生物已走过11个年头，由于疫苗研发的特殊性，公司不断加大研发投入。采访人员根据其财务数据对比发现，其研发费用从2016年到2019年翻了3倍多，由5163万元增加至1.58亿元，仅在2020年一季度，康希诺生物的研发投入就高达3953万元。

　　康希诺生物表示，公司主要研发项目在报告期内取得了实质性的进展，随着现有研发项目的陆续进入临床试验阶段，公司在研发人员薪酬、耗用物料、仪器设备、检验测试等方面将进行持续性的投入，预计未来三年(2020年-2022年)将要投入9-12亿元，研发投入将使经营亏损持续增加。

　　事实也是如此，由于受到监管政策、疫苗生产、流通的特殊管理要求等影响，公司产品多数尚未实现商业化，公司成立10余年仍呈现持续亏损状态。

　　2016-2019年，康希诺生物营业收入分别仅为15.47万元、18.72万元、281.19万元和228.34万元，但亏损却分别高达4985万元、6445万元、1.38亿元和1.57亿元。根据康希诺生物发布的招股说明书显示，截至2020年一季度，康希诺生物实现营收403万元，同比增长605.1% ，归母净亏损为2310.3万元，同比收窄48.94％。

　　而光大证券表示，康希诺生物的MCV4上市后将是国内脑膜炎球菌疫苗领域中Best-in-class ，填补了国内此类疫苗的市场空白。其在此前预计，康希诺生物的MCV4将于2020年底上市。而目前除康希诺外还有4家企业在开展MCV4临床研究，其中北京民海/康泰生物已完成III期临床，但由于该项目临床方案设计较早，报产尚存不确定性；智飞生物与兰州所均处于2期临床；沃森生物处于1期临床。光大证券表示，康希诺的MCV4上市后，中长期约占50%市场份额，未来该产品峰值销售有望达到24亿元。

　　值得注意得是，在7月25日，康希诺生物和辉瑞投资有限公司（以下简称“辉瑞”）签署推广服务协议公司自主研发的四价脑膜炎球菌结合疫苗在获得中国国家药品监督管理局的监管批准后，将由辉瑞公司负责其在中国大陆市场的学术推广。

　　根据wind数据显示，基于新冠疫苗成功研发及公司其他疫苗产品的投入使用，预计公司2020年和2021年营收将分别增长13765%和141.76% ，归母净利润分别增长120.35%和617.43% 。

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