宇通客车|原创“中国氢能第一股”亿华通将登科，年入5.5亿，应收竟比营收高( 二 ) 华通|宇通客车|申龙|汽车|公司|燃料|电

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不过由于申龙客车的信用风险显著增加，亿华通于2019年末对申龙客车2.98亿元应收账款单项计提坏账准备金额为4684.47万元。
亿华通在招股书中表示，申龙客车系上市公司东旭光电全资子公司，但东旭光电2019年11月19日发布公告称，公司2016年度第一期中期票据由于短期流动性困难未能如期兑付；且公司于2015年发行的债券即将于 2020 年 5 月到期，可能存在进一步违约的风险。
亿华通认为如果东旭光电债券违约风险进一步蔓延，将可能导致申龙客车现金流受到影响，因而亿华通判断申龙客车的应收账款存在信用风险显著增加的迹象，进而影响申龙客车对亿华通的正常回款。故亿华通于2019年对申龙客车应收账款单项计提坏账准备。
亿华通表示，对申龙客车计提4684.47万元的坏账准备也是公司2019年扣非后归母净利润为负的主要原因。
除了申龙客车，亿华通的另外一个大客户中植汽车也不让人省心。
亿华通在招股书中表示，亿华通对中植汽车部分应收账款的账龄已经达到2-3年，但中植汽车因国家补贴资金回流较慢等因素导致财务状况未能获得改善，回款较慢使得部分应收账款账龄较长。故亿华通于2019年末对中植汽车3000万元的应收账款单项计提，计提坏账准备金额为1500万元。
对于以上两家公司，亿华通在招股书中也提醒投资者：“关注该等应收账款可能无法全额回收的风险” 。
的确，在大客户的压力下，近年来亿华通的应收账款持续走高，甚至连续3年都超过了公司的营业收入。 2017年至2019年，公司的应收账款分别为2.88亿元、4.19亿元和6.36亿元，占营收的比例分别为142.93%、113.59%和114.83% ，居高不下。同期，公司应收账款周转率只为1.01、1.01 和 0.96 。
综上来看，亿华通的应收账款不仅高，而且回款还不稳定。
招股书显示，截至报告期末，亿华通未严格按照合同约定进行结算的应收账款比重为31.54% ，回款延迟的现象普遍存在。亿华通表示，公司收款进度普遍取决于发行人客户自身的资金状况，如果发行人客户的经营状况发生恶化，或者新能源汽车产业链的资金环境无法彻底改善，发行人收款不稳定的情况将持续存在，可能导致发行人存在应收账款无法及时回收甚至损失的风险。
而由于应收账款和存货规模的快速增长占用了大量营运资金，导致亿华通的经营性现金流也持续为负。招股书显示， 2017年至2019年，亿华通的经营活动产生的现金流量净额分别为-1.69亿元、-0.79元和-1.70亿元。对此，亿华通也表示，公司存在现金流持续为负导致营运资金不足的风险。
销量不到500台，提前下注氢能源
亿华通此次计划融资12亿元，其中6亿元用于建设年产能8000台的燃料电池发动机系统自动化生产线，项目建设周期为36个月。
然而，风云资本界发现，目前亿华通的核心产品燃料电池发动机系统的产能利用率其实十分低。招股书显示， 2018年和2019年，亿华通的产能利用率仅为15.70%和30.05% 。
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此外，公司目前的年产能为2000台/年，公司募投项目设计的年产能8000台，也就是说，如果募投项目建成投产的话，公司的年产能将在10000台。然而， 2017年至2019年，亿华通燃料电池发动机系统销量却分别为192台、303台和498台。
事实上，目前全国的氢燃料电池汽车整体销量都不高。 2017年至2019年，中国市场销售的氢燃料电池汽车数量分别为1272辆、1527辆和2737辆。