股东|还记得会说话的汤姆猫？IP方金科文化溢价47倍收购股东资产正掀波澜资产|万锦|关联交易|商贸|消息资讯|文

在控股股东违规占用上司15.49亿元资金后，金科文化拟作价15.50亿元溢价47倍收购控股股东物业资产的“诡异”关联交易备受质疑

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《投资时报》研究员李浥尘
亮相已10年的“会说话的汤姆猫家族”IP的主人——浙江金科文化产业股份有限公司（下称金科文化， 300459.SZ）拟溢价率超过47倍从控股股东金科控股集团有限公司（下称金科控股）手中收购万锦商贸有限公司（下称万锦商贸）100%股权，以取得相关物业资产用于建设“会说话的汤姆猫家族”主题商业综合体建设项目。
耐人寻味的是，此前披露的2019年报曝出金科控股违规占用金科文化的资金余额为15.48亿元，与此宗关联交易的作价基本一致。更为诡异的是，金科文化以超过47倍溢价率的代价拟收购的万锦商贸已资不抵债，经营业绩也差强人意。公告显示，截至今年5月底，万锦商贸净资产为-4982.94万元；今年前5个月，万锦商贸净利润只有336.31万元。其净资产和净利润两项数据与收购对价反差显著。
【股东|还记得会说话的汤姆猫？IP方金科文化溢价47倍收购股东资产正掀波澜】这一蹊跷收购迅即引起深交所关注。公告披露的第二天， 7月18日，深交所即下发关注函要求金科文化说明此宗关联交易是否变相为控股股东提供资金，是否属于以控股股东资产抵债等。
《投资时报》研究员注意到，如果说金科文化此举有意通过关联交易为控股股东解困，那么，其自身的巨大隐患同样需认真应对——自2015年上市以来，连续大手笔溢价收购已形成超高商誉，且超高商誉在2019年部分引爆就将金科文化拉入巨亏泥潭。
年报显示， 2019年金科文化实现营收18.31亿元，同比减少32.83% ，净利润则巨幅亏损27.80亿元，同比大降430.28% ，上年同期盈利8.42亿元。由盈利转为巨亏的最重要原因是，计提商誉减值高达26.11亿元，占2019年总亏损额的93.92% 。
值得关注的是，经过2019年的巨额商誉减值之后，目前金科文化的商誉还在36.50亿元，商誉减值风险仍然高悬。
《投资时报》研究员留意到，最新披露的半年度业绩预告显示，金科文化预计今年1—6月实现净利润4.06亿元至4.96亿元，同比变动-10.00%至10.00% 。
变相为控股股东提供资金？
7月17日，金科文化披露了《关于收购资产暨关联交易的公告》（下称《收购公告》），拟向公司控股股东金科控股收购万锦商贸100%股权，以取得相关物业资产，交易价格以评估价值16.63亿元为基础，经交易双方协商一致后确定为15.50亿元，此次交易构成关联交易。
令人感到诡异的是，交易对价与金科控股违规占用上市公司的资金金额基本一样。年报显示， 2019年度金科控股通过第三方供应商往来款的方式，占用金科文化及全资子公司自有资金余额15.49亿元。
最新的收购交易仅仅是巧合，还是属于以控股股东资产抵债？
公告显示， 4月30日，金科控股出具承诺，通过以现金、现金等价物或其他优质资产以资抵债等多种形式积极解决资金占用问题，并支付资金占用利息，在未来3个月内归还所欠总额的50%以上、在今年10月底前全部还清。从目前的时间节点看，金科控股归还50%欠款的3个月期限即将到期。
正是由于存在金科控股占用金科文化巨额资金的违规行为，导致这宗关联交易颇为复杂——交易不是直接以控股股东资产向金科文化偿还债务，而是金科控股先向金科文化支付10.10亿元现金，金科文化再向金科控股支付现金14.56亿元购买资产，扣除万锦商贸与金科控股之间的往来款9442万元，又因为万锦商贸及其子公司已向金融机构提供相关担保，支付对价中，万锦商贸对外担保余额对应的4.47亿元暂不支付，金科文化此次以自有及自筹资金支付收购金10.08亿元，且交易以金科控股已向金科文化归还款项不少于10.10亿元作为前提条件。