小熊回收站|「公司浅析系列」宁水集团——NB-Iot智慧水表（上篇）( 二 ) 【首发于公号：投资路上的追梦人

2.2、市场潜力与空间分析（可替代品规模，产品可延展性）
2010年至2016年，国内水表产量年均增长9.3% ，其中普通水表年均增长7.3% ，智能水表年均增长21.2%；国内水表市场需求量年均增长9.8% ，其中普通水表年均增长6.9% ，智能水表年均增长21.5% 。
根据公司招股书资料， 2016年国内水表市场规模约77亿，其中智能水表45亿。而根据智研咨询的测算， 18年的水表规模大概在100亿。 19年行业内三家公司（宁水集团、新天科技、三川智慧）的营收增长都在30%以上，龙头企业增速一般为行业平均增速的一倍，猜测整个行业的增长不会超过20% ， 19年水表市场规模大概在110~120亿。

2.3、行业发展趋势
目前我国存量计量表主要以普通机械式计量表为主，其次是IC卡智能表，虽然IC卡智能表一定程度上解决了抄表难的问题，但已无法满足当今时代对信息化建设和数字化运营的需求。近几年，物联网智能表发展迅猛，未来，物联网智能表将逐步替代IC卡智能表及传统的机械表。
物联网智能表中主流的将是NB-Iot智慧水表， NB-IoT ，全称为NarrowBandInternetofThings ，也称窄带物联网，是由3GPP组织开发的为大范围蜂窝网与设备服务的低功耗广域网络（LPWAN）广播技术。其诞生于2014年5月华为和Vodafone共同提出的NB-M2M技术，而后进化为NB-CIoT；2015年7月， Nokia、Ericsson、Intel提出了NB-LTE技术，随后3GPP在上述两者之上着手制定标准，并在2016年7月确定标准，至此NB-IoT正式形成。
字比较小，可能看不清，反正简单来说NB-Iot智慧水表是未来的主流，国家在大力推进，外部的配套设施也搭建到位。
2.4、未来空间测算
未来市场空间主要由存量市场（"一户一表"政策带来的水表保有量增加及旧表更换）和增加市场（每年新增竣工住宅市场）。根据宁水集团及券商机构测算，未来三年（2020~2022年）的市场规模为151亿/年，主要增长来自于"一户一表"政策带来的保有量增加。
上图是我自己的测算结果（相对券商机构的测算更加保守），预计2020~2022年行业规模将维持10%左右的增速，但其中有一个关键变量因子确定性不足，就是智能水表渗透率。相比于智能电表90%的渗透率和智能燃气表80%的渗透率，智能水表19年的渗透率仅30%是有巨大的增长空间的。但是，为什么这么多年来渗透率提升非常缓慢呢？也是有多方面原因，比如水表下游客户更加分散，全国有三千余家水务公司；比如水表的安装环境更加复杂对产品要求更高；但最重要的应该还是价格原因，相比于智能气表和智能电表，智能水表目前的价格高出不少。但随着其中芯片与模组规模增大，价格不断下行，智能水表的价格也会逐渐下调。