科技股|精选层开市将满周年，转板制度落地将造就多赢格局港股|恒指

在上周五召开的证监会例行新闻发布会上，新闻发言人表示，精选层运行即将满一年，按照中国证监会发布的《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（下称《指导意见》），转板上市制度即将进入落地实施阶段。目前，各项配套制度已陆续发布。符合条件的精选层企业将在履行内部决策程序、中介机构核查后，有序启动转板上市准备工作。个人以为，转板上市制度的真正落地，将造就多赢格局。
【科技股|精选层开市将满周年，转板制度落地将造就多赢格局】
2020年6月3日，证监会发布了《指导意见》。《指导意见》对于新三板公司转板作出了原则性的规定。比如精选层企业连续挂牌满一年、符合板块定位且满足其上市条件的挂牌公司，才可以申请转板到科创板或创业板上市。此后，沪深交易所又分别发布了《转板上市办法》。一系列配套制度的建立，为新三板精选层公司转板创造了条件。
根据《指导意见》，新三板设立基础层、创新层与精选层。精选层设立后，所取得的成绩也是有目共睹的。比如自去年7月27日开市以来，精选层挂牌公司已达57家，累计融资139.38亿元，融资功能得到发挥；57家公司平均发行市盈率为26.62倍，市场定价功能日益强化；市场交易方面，价格走势较为平稳，没有出现大起大落的情形。此外，精选层公司中小型企业占比79% ，超过7成的企业属于现代服务业与先进制造业，精选层在支持中小型企业，在支持实体经济方面都发挥了一定的作用。
新三板实行分层监管，并建立企业转板制度，某种意义上也是市场倒逼下的结果。沪深主板、科创板、创业板、新三板、区域性股权交易市场，以及券商主导的柜台市场共同构成了我国多层次资本市场体系。作为其中的重要组成部分，新三板曾经也有过辉煌。比如在2013年新三板正式运营之后，挂牌公司数量曾经出现爆炸式增长，短短几年时间就突破了万家。但近年来，受市场规模、结构、需求多元，以及重视程度不够等因素影响，新三板出现了诸如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等一系列问题。这些问题的产生，严重制约了新三板市场的发展，客观上也导致新三板有被“边缘化”的风险。正是在这一背景下，新三板市场改革提上了议事日程，其中的焦点则在于转板制度的建立。
事实上，新三板并非没有企业“转板”到沪深股市挂牌。不过，其所谓的“转板” ，需要重新走IPO程序，需要证监会发审委的审核通过，像久其软件即是如此。当然，也有新三板挂牌企业走IPO程序被否的案例。
而《指导意见》中建立的转板制度，则是真正意义上转板，即符合条件的企业从新三板直接转至科创板或创业板挂牌。转板制度的正式落地，将对资本市场产生多方面的影响。
转板上市在境外市场早已盛行。比如美国的OTC（场外交易市场）市场即是如此，每年从OTC市场转入主板的企业不在少数，或转入纳斯达克上市，或转入纽交所挂牌，企业从OTC转入纳斯达克或纽交所，显然并非只是变换了挂牌地点这么简单。此前一家企业要想在沪深股市挂牌，要么走IPO通道，要么通过重组上市，而转板上市则为企业上市提供了第三条通道，客观上让企业有了更多的选择。
对于新三板市场而言，因为有了精选层，建立了转板上市制度，其多层次资本市场重要组成部分的地位更加巩固，新三板市场将能更好地发挥出其融资、资本定价、优化资源配置等方面的功能，这无形中有利于激发新三板市场的活力，大幅提高新三板市场对于企业的吸引力，并引领新三板的发展步入良性循环中。
由于新三板企业可直接转板到科创板与创业板挂牌，这对于这两大板块的意义同样非同寻常。一家企业实现转板，需要历经基础层、创新层，以及精选层的过程，对于企业而言，无异于一场洗礼，也无异于需要经过层层考核，以及多年的市场检验。毫无疑问，这将有利于规避企业财务造假、包装粉饰现象的发生，也有利于提高两大板块上市公司的质量。