紫光集团|价值3000亿的清华老校企，被董事长这个“并购狂魔”败光了( 二 ) 清华大学|赵伟国|芯片|今日价

同年赵伟国开始卸任重要职务，但留给紫光集团的，是这十年依靠债券融资并购带来的千亿级债务。
紫光的债务危局
至今，紫光集团仍未公布 2020 年度审计报告。
据其公布的 2020 年未经审计的半年报显示，截止 2020 年 6 月 30 日，集团总负债 2029 亿元，同期货币资金仅有 515 亿元，意味着紫光集团有超千亿的资金窟窿要填上。
但从去年 11 月紫光集团首支债券违约开始，市场就知道，紫光集团没钱了。后面陆陆续续传来了紫光集团和旗下子公司债券违约的消息。
【紫光集团|价值3000亿的清华老校企，被董事长这个“并购狂魔”败光了】截至 2021 年 4 月 26 日，其发行的 8 只债券有 6 只违约，金额合计 70.18 亿元。全资子公司紫光通信、紫光国际控股有限公司以及紫光芯盛均有不同程度的逾期债务，累计金额约 180 亿元。
大肆举债、融资并购的确让紫光集团体量迅速扩张。但随着总资产大幅增长、并表子公司数量增多，归母所有者权益却在逐年下降。
换句话说就是，子公司越买越多，给母公司挣钱的却越来越少。最早收购的紫光展锐 8 年仍未成功冲击 A 股上市， 240 亿美元砸下去的长江存储还处在量产早期，不仅不挣钱，还要继续投钱才能实现发展。
急缺钱、又不能挣钱的紫光集团，还在这个时候被质疑有投资行为可能涉嫌侵占国有资产。 2019 年，紫光集团出资 132 亿元投资了 3 家有限合伙企业，资料显示这三家企业均为赵伟国所控制。而这三家公司在赵伟国控股的另外五家科技公司中均有一定的持股比例。
这与此前方正破产，审计机构发现方正体系内存在着多个与企业高管、股东关联，但与企业本身经营无关联的企业情况类似。当时方正因此形成了大量坏账，让人不禁疑问：紫光此次的债务迷局，是否在重蹈正方覆辙？
谁主紫光？
千亿债务的生死局面前，紫光集团一直在积极自救。
没钱还债的紫光集团，尝试过很多方法，包括变卖集团资产、以旗下上市公司股权担保落实偿债计划、引入战投，但都收效甚微，回笼的资金在千亿债务面前显得杯水车薪。
没钱还、银行又急，摆在他们面前只剩最后一条路——破产重整。
与破产清算不同，破产重组是为了引入新的投资人，化解债务危机。对于债务规模大、债权人数量多的紫光集团来说，通过司法重整将有利于加快促成不同债权人诉求达成一致。
去年年底紫光集团就曾与浙江国资、杭州国资、阿里巴巴接洽。当时后者希望抱团参与重整，标的意向是其上市公司紫光股份和新华三集团。
但紫光不想分拆，更倾向以集团整体资产引入战投。太平洋证券预计，未来将会是地方国资委和大型产业资金参与集团改制。
具体做法上，因紫光集团债务规模大，在工作组牵头下引入战投比卖子公司股票更为可行。
此前重组的方正集团，在前不久迎来了平安和珠海国资正式入主，不久的将来估计也能等到紫光的白衣骑士进场。
债务危局终会解困。
但发人深省的是：这两家头顶清北光环、价值千亿的校企，为什么都钟情于资本运作，最终让自己走到了资不抵债的境地？
文 / 李佳华、邓振淳
编辑 / 曾宪天