|转型三年靠补贴救济输血维信诺盈利难题何日可解( 二 )

起步于面板行业较晚的维信诺，尝试追赶OLED产业发展的浪潮。维信诺最早投产PMOLED（被动矩阵有机电激发光二极管）产品，随着技术的快速迭代，维信诺开始剥离PMOLED技术，投产AMOLED（有源矩阵有机发光二极体或主动矩阵有机发光二极体）。
2019年，公司显示产品销售量为12510411片，同比下降61.18% 。维信诺解释称，受剔除原有PMOLED业务的影响，产品销量出现较大波动。
技术更迭之下，调整并不容易，而往AMOLED领域发展又是业界的共识。未来深耕AMOLED领域已成为京东方、深天马等公司布局的核心领地，尤其是随着OLED屏幕在智能手机、可穿戴设备等领域的推广、深化， AMOLED(柔性)生产线至关重要。
不过，在维信诺产品销量下降的同时，好的方面是毛利率却大幅上升。 2019年度， OLED显示业务毛利率为25.18% ，同比上升30.69%；其他业务毛利率为66.15% ，同比上升40.19% 。
2019年，公司AMOLED的营收和成本分别为16.69亿元和18.60亿元，毛利润实际亏损1.91亿元，毛利率为-11% ，与2018年的-15%的数值相差无几。因2019年新增8.01亿元的"技术许可及服务"收入，在计入"OLED显示"收入后，立即拉动毛利率上升。
如何应对白热化竞争
在面板行业遭遇寒冬，加之疫情后的行业洗牌的形势下，将考验维信诺如何在竞争激烈的市场中生存。
全力进军OLED行业的维信诺，这两年主攻智能手机、可穿戴产品为代表的智能移动终端领域， OLED产品获取LG、小米、中兴、努比亚等众多品牌客户认可，已供货小米CC9Pro、中兴首款5G手机Axon10Pro等。
不过，对行业前景保持信心的维信诺，在销售、管理和研发成本的投入可见一斑。 2019年三项费用分别为0.52亿元、5.93亿元、5.82亿元，其中销售和管理费用同比下降2.28%和10.73% ，研发费用同比上涨11.63% ，可见公司对研发的重视程度。
即便雄心勃勃，但要与巨头竞赛，也不容易。 2019年，维信诺靠OLED产品收入17.83亿元，占总营收66.29% 。而其他龙头厂商除OLED产品，还涉及多个细分领域，营收也早已达百亿甚至千亿规模。 2019年深天马营收为302.82亿元，京东方为1160.60亿元。
此外，从产地布局来看，维信诺目前仅有3条面板生产线，分别位于昆山、固安和合肥。其中第5.5代AMOLED生产线位于昆山，固安和合肥为第6代AMOLED生产线。
2019年，昆山产线未达到预计效益。维信诺表示，主要原因为该项目建设时间较早，近年来市场环境、技术发展、客户需求均发生了较大变化。这表明新一代柔性屏受市场欢迎，而公司产销量出现滞后。
对此，天风证券研报称，维信诺的新产线建设进度不及预期，将影响公司产能的逐步释放，从而影响其持续盈利能力。此外，随着国内面板商加速第6代柔性OLED生产线量产进度,产能逐步释放，以及手机市场向主要品牌商集中，面板行业的市场竞争风险将上升。
已持续数年的投产期，何时能见到投资收益以及亏损降低？这对维信诺而言，可能还需要时间。
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