环球老虎财经|估值缩水近8成，共享办公还是一门好生意吗？，优客工场“曲线”赴美上市近日

近日，优客工场与特殊目的收购(SPAC)公司OrisunAcquisitionCorp达成最终合并协议。并购结束后，双方将以新的股票代码在纳斯达克流通交易，同时优客工场当前的管理团队会继续运营新公司，合并后的公司预计价值约为7.69亿美元。
值得一提的是，优客工场主要投资方包括红杉资本中国基金、经纬中国、真格基金、创新工场、歌斐资产等明星风投机构，在2018年时估值曾高达30亿美元，如今两年后曲线“借壳”在美国上市估值却只剩下25% ，缩水了约22亿美元。
【环球老虎财经|估值缩水近8成，共享办公还是一门好生意吗？，优客工场“曲线”赴美上市】优客工场成立5年以来，公开披露的融资金额已近60亿，然而不断的融资“输血”还是没能阻止优客工场的巨额亏损。其近三年累计亏损近14亿元，且三年经营现金流均为负。在其主业的共享空间业务难寻盈利模式，靠发展“副业”的轻资产模式的优客工场，能讲好联合办公的新故事吗？
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曲线“借壳”上市
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据悉，优客工场此次的合并方OrisunAcquisitionCorp（以下简称Orisun）是一家名符其实的壳公司，成立于2018年10月，总部位于纽约，主要业务是与一个或多个企业或者实体合并、股份交换、资产并购等。 2019年8月2日， Orisun作为特殊目的并购公司（SPAC）在纳斯达克成功上市，募资4600万美元。
公开资料显示，所谓的SPAC(SpecialPurposeAcquisitionCompany)是区别于“IPO上市”和“借壳上市”的一种新的境外上市工具。对于SPAC来说，其先造壳上市、募集资金，然后寻找潜在上市标的，并与之合购换股帮潜在标的完成上市。
相对于“IPO上市”和“借壳上市” ， SPAC可以快速完成上市、费用更少、流程更短，一般在潜在上市标的拥有审计报告的情况下， 1到3个月内就能完成上市。不过，如果在12个月或者18个月内没有完成并购，这个SPAC将面临清盘。此外， SPAC的最终成交价是并购双方协商确定的，一般来说会比直接IPO上市价格低。
根据优客工场与Orisun的照协议内容，将由Orisun的全资子公司UcommuneInternational将收购优客工场。交易完成后，优客工场的股东和管理层将获得UcommuneInternational7000万股普通股。此外还有对赌协议，如果优客工场在2020年、2021年和2022年的净收入达到特定目标，或在一定期限内使股价达到特定标准，优客工场的股东将获得UcommuneInternational额外400万股普通股的获利对价。
值得注意的是，合并完成后双方将以新的股票代码在纳斯达克进行交易，继续由优客工场当前的管理团队运营，不过合并后新公司的预计价值约为7.69亿美元。而优客工场创立以来受到红杉资本中国基金、经纬中国、真格基金等知名风投机构的热捧，在2018年时估值曾高达30亿美元。如今在美上市后，一级市场和二级市场估值出现严重倒挂。
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估值倒挂
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为何优客工场的估值缩水近8成，还要选择以SPAC的方式在美上市呢？
据悉，优客工场曾计划紧跟联合办公领域老大Wework的上市步伐，在去年12月向美国SEC公开递交招股书，拟寻求在美国纽交所上市，股票代码为“UK” ，暂定募资规模为1亿美元。
然而不料WeWork不断烧钱的盈利模式受到资本市场的质疑，不仅估值严重缩水，去年9月的IPO也折戟。 WeWork的意外翻车，让优客工场的IPO也蒙上的阴影，曾经处于风口C位的联合办公行业一下子被打入冷宫。
屋漏偏逢连夜雨，黑天鹅接踵而至，今年年初的新冠疫情、瑞幸造假对中概股的信任危机，都给优客工场的IPO给浇下一盆又一盆冷水。然而优客工场的一些股东们又急于通过上市顺利退出，无奈之下只能改道SPAC上市，一来上市的速度更快，二来上市的确定性更高，也顾不上估值缩水了。