摩尔|抢下电子烟第一股，思摩尔如何“逆势”起舞？ 7月

争议中的国内电子烟产业又前进了一步。 7月10日，电子雾化设备制造商思摩尔正式登陆港股，也就意味着，思摩尔成为电子烟第一股。据思摩尔此前发布的招股说明书，此次上市募资最多将达到71亿港元，约合65亿元人民币。从初露头角到风靡市场，从管控收紧到依赖海外，思摩尔的成长轨迹仿佛一部行业变迁史。然而红利退潮后，大浪淘沙，岸上的思摩尔又该如何开辟舞台， "逆势"起舞呢？

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正式登陆港股
7月10日，思摩尔以"6969"为股票代码在港交所挂牌上市。据悉，思摩尔于6月29日启动招股， 7月3日结束，预计发行5.74亿股，以每股12.4港元的上限完成定价。这意味着，思摩尔的市值将达到约712亿港元。
【摩尔|抢下电子烟第一股，思摩尔如何“逆势”起舞？】招股说明书显示，此次思摩尔募集资金的50%将用于提高产能，包括在广东江门及深圳建立产业园；此外将有25%用于新生产基地自动化生产及配线、升级现有工艺；其余将用于投资研发和运营开支。
在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，思摩尔在资本的助力下，对产能进行扩张，将增强其竞争力，进一步抢占市场份额。同时随着国内消费者对于电子烟的接受度越来越高，市场不断扩大，思摩尔在港上市，更有利于获得国内资本的支持以及发展布局国内电子烟市场。
相关资料显示，思摩尔前身为深圳麦克韦尔科技有限公司（以下简称"麦克韦尔"），于2009年成立。 2015年12月，麦克韦尔挂牌新三板。随着电子烟市场的不断增长以及业绩不断爆发，麦克韦尔的股价也一路水涨船高。 2018年5月，麦克韦尔成为新三板首只10倍股。
2019年，为了登陆港交所，麦克韦尔进行了一系列重组，并正式以"思摩尔"名称向港交所提交上市申请。根据弗若斯特沙利文的资料，按收益计算，思摩尔在2018年成为全球最大电子雾化设备制造商，占总市场份额的10.1% 。
作为全球最大电子雾化设备制造商，思摩尔近年来业绩也不断攀高。招股说明书显示，思摩尔营收由2016年的7.07亿元增加至2018年的34.33亿元，年复合增长率为120.3% 。 2019年，其营收甚至高达76.11亿元。
中国电子商会电子烟行业委员会会长欧俊彪表示，总体来看，思摩尔的上市将对整个电子烟市场的发展产生一定积极性影响，投资者与消费者都将正视电子烟行业的发展，一些其他电子烟品牌企业也将学习效仿思摩尔上市寻求资本的发展方式。

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依赖海外市场
即便业绩连年上涨，但对于思摩尔来说，仍然存在诸多的发展风险。招股说明书显示，目前思摩尔业务主要分为两大板块，以ODM模式为烟草公司和独立电子雾化公司设计制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件，以及向零售客户制造、销售自有品牌开放式电子雾化设备。
思摩尔在招股说明书中提到，公司大部分的收益来自有限的客户。 2016-2019年6月30日，其前五大客户销售额分别占公司总收益的73.7%、65.6%、54.6%及54.8% ，且最大客户销售额分别占公司总收益的30.5%、25.4%、20.7%及13.1% 。思摩尔表示，未来，公司将持续依赖有限的主要客户，思摩尔无法保证与客户的业务关系未来不会出现任何不利变动。