ZAKER|消费股可能进一步突破估值天花板，大级别主线不言顶( 二 ) 最近周期、金融板块开始领涨

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我们始终认为未来一段时间最终主导板块风格的将会是增量资金，虽然存量资金担心估值较高，但是由于尚未观察到基本面可能的负面大变化，所以存量资金筹码的小幅松动问题不会很严重。而增量资金的规模最近是很大的， 5月下旬以来，新增权益基金月度滚动发行规模超过1500亿，在过去两年是仅次于2020年3月的热度。这些新增资金将会大幅缓解存量资金恐高的心理，继续强化原来的主线风格。由于目前食品饮料板块与大盘的估值差异度尚未突破历史峰值，且行业间估值的离散程度不大，我们认为食品饮料仍将在未来一段时间内继续领涨市场，并享受估值提升的行情。
（4）配置主线探讨：食品饮料能突破近十年历史估值的天花板。尽管低估值板块开始有绝对收益，不过，我们认为，目前只是阶段性领涨，还不是季度级别的大风格切换。今年风格大切换的出现最早也要等到Q4 。估值便宜只能支持补涨，中长期逻辑缺乏。 2014年Q4 ， A股估值与港股接轨以及降准降息导致风格的切换，我们现在也需要一个这样的逻辑。等到经济层面能讲出年度改善的逻辑，才会出现全面的风格切换。 Q3依然可以重点关注消费，食品饮料将会有一段提估值的行情。

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行业配置建议：消费股继续持有，存量资金已经配置到高位，但可以期待增量资金的推升，消费可能会阶段性类似2月的半导体。科技股去年Q4-今年Q1估值急速拉升，市场需要时间或基本面超预期方能继续创新高，到了验证销量的时候了，关注新能源车、消费电子。低估值板块开始有绝对收益，不过我们认为，目前只是阶段性领涨，还不是季度级别的大风格切换。金融股中，券商可以重点关注，是我们持续推荐的黑马的行业。

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【ZAKER|消费股可能进一步突破估值天花板，大级别主线不言顶】本文作者：樊继拓、吕卓阳，文章来源：新时代策略，原文标题：《部分消费可能会突破估值天花板——配置主线双周报》