格隆汇|Uber的外卖生意经( 二 ) 世间的事啊

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复盘百团大战，盈利仍任重道远
上月本网另一篇文章《Uber收购GrubHub ，会成为下一个美团吗？》曾分析， Uber今年的收购在其行业内部造成的影响很像2017年饿了么对百度外卖的收购。当时行业主要玩家由三白变二，最后美团跑出，成为行业当之无愧的龙头。
而这次美国外卖行业的玩家将从四变三，但UberEats、GrubHub及Doordash三者市占率差距并不远，没有绝对龙头出现。

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市场集中度提升是外卖行业发展的必然趋势，原因是外卖平台前期必须要靠优惠吸引顾客流量，才能吸引店家入驻，更多的店家再吸引更多的顾客，形成良性循环。因此，作为循环的伊始，优惠必须不能停。在“百团大战”中，只有真正“财大气粗”的平台能剩下来，在掌握足够市占率后，获得对店家议价能力。
如上文所述， Uber即使合并了Postmates ，市占率依然未及Doordash ，这时候提涨价并不合时宜，只会流失原有流量。
其次，在外卖平台在向低线城市渗透的过程中，因为人少及地广关系，人工费必然增大，且低线市场只能容纳外卖平台，在近乎“必然”的亏损下，亦只有不缺钱的平台能留下来。
但这次被收购的Postmates ，很可能就是行业内最后一个倒下的玩家。
过往超过10年间， Postmates的13轮融资实际只融得9.03亿美元，平均一年连1亿美元都不够，所以后继乏力最终被收购实在意料之中。其高达24亿美元的估值还可能为Uber埋下商誉大雷。
之后行业剩下的Uber、GrubHub及Doordash ，前两者已经上市（且GrubHub刚被欧洲外卖巨头收购），融资渠道众多，而Doordash则是行业龙头，自然不乏投资机构青睐。在三者的角力中，短期内不再存在一方可能资金短缺而无以为继的情况，因此美国外卖行业从三家到两家，甚至一家，将经历一段很长的时间。
甚至可能行业内会维持Uber、GrubHub及Doordash ，长期三角稳定的局面。
在市场集中度提升+三玩家格局稳定+持续优惠吸引流量/低线市场扩张三重逻辑下， Uber要明年盈利，个人觉得难度还是很大的。
最后，外卖行业高度集中的问题已引来美国民众抗议。有关行为将会阻止行业未来进一步集中，拉长Uber烧钱的时间。
如今年4月，纽约就有组织起诉DoorDash、GrubHub、Postmates及UberEats操控市场，只将同意堂食和外卖价格一样的店家放到各自的APP平台上。
不止是消费者不满，其实大部分店家都很担忧外卖平台“店大欺客”的一天很快会来。
众方博弈之下，也许现在的三大平台继续烧钱惠顾消费者才是最合适的动态平衡。
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谈估值重构为时尚早
Uber收购Postmates ，也并非全无好处。
公司计划在收购完成后整合两者的技术及外卖操作，包括安排司机同时接两个平台的订单。这样一来，两个平台下的资源将得到最合理利用。
但亦有意见指，相比起来行业前三平台， Postmates的规模有点小，即使资源整合，也不会形成太大的规模效应。
虽然对于收购Postmates是福是祸，每一个人可能都有不同意见。但市场上Uber股价在上个月底便开始一轮回升。截至昨日收盘，公司最新股价为32.82美元，已较3月份年内最低位13.71美元大增122% 。

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（图源：富途证券）
对此，笔者可分享一段生活经历，以供参考。
上两个月笔者到一家东北饺子馆下馆子，感觉做得还挺好吃，便问老板娘平时有没有外卖，有需要可以随时点。
老板娘答道，之前因为某团挤压自己的价格，弄得利润空间越来越小，后来就没有和平台合作了，只维持小本经营，赚那街坊生意。