华尔街见闻|回港还是回A？百度、中通、B站等20只中概股“港A皆可”

近来，以网易、京东为首，不少中概股纷纷考虑回归港股市场或A股市场，未来还有谁会加入“回家潮”？
在最新研报中，华菁证券分析师赵冰根据以下条件对美国中概股进行了筛选后发现，在众多美国中概股中，符合香港二次上市的有32只。
1. 已经在纽约证券交易所，纳斯达克或伦敦证券交易所的主要市场上市。
2. 公司成立超过两年，且在其第一上市市场中具有良好的合规记录。
3. 属于新经济板块：信息科技，通信服务，医疗保健，可选消费子版块，以及工业子版块商业与专业服务。
4. 市值≥400亿港元；或市值≥100亿港元，且2019财政年度收入≥10亿港元。
与此同时，已于境外上市的红筹企业，若满足拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强、在同行业竞争中处于相对优势地位等条件，其市值只需达到200亿元人民币即可申请回归A股上市。
在华菁证券看来，符合A股市场二次上市的有21只。另外，可能进行私有化的中概股有10只。
值得注意的是，在符合A股上市资格的美国上市中国红筹股之中，除拼多多外，其他20只均同样符合香港二次上市资格。
具体来看，既可以“回港”也可以“回A”的中概股包括百度、好未来、中通快递、新东方、腾讯音乐、携程网、陌陌、哔哩哔哩、爱奇艺、虎牙直播、微博等等。

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根据华菁证券的估算，由于中概股回归将是在未来数年内逐步推进的过程，即使按照上述公司平均新发行15%的股份来计算，其合计融资额仍不会对港股和A股市场造成流动性压力，也不会对现有其他中概股的价格造成重大影响。

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另外，上述券商还根据“控股股东的意见和公司陈述、潜在的私有化等主观因素”、“不同板块A股/香港市场与ADR的估值差距”、“未来盈利增长势头”和“自由现金流用于支付私有化费用可能产生的债务”4项标准，列出了10只市值低于15亿美元、因此不满足港交所2018年关于在港二次上市新规客观要求的中概股。
这10只可能在未来进行私有化的股票包括康迪车业、万春药业、美美证券、点牛金融等等。

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历史数据显示，在过去三年间私有化的中概股，在退市前的六个月内，其股价表现跑赢了中概股总体表现，在退市前的六个月、三个月和一个月内的平均股价表现也都保持正增长。
【华尔街见闻|回港还是回A？百度、中通、B站等20只中概股“港A皆可”】在华菁证券看来，短期来看，中概股有可能面临一定的市场情绪波动与估值压力，但预计资本市场结构性改革的不断加速有助于重塑在境内外上市的中国股票的投资格局，有助市场情绪进一步复苏。