金融1号院|速看资管业新规！傻傻分不清的“非标”与“标”界定终于明确啦！

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2020年7月3日，中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局发布了《标准化债权类资产认定规则》（以下简称《认定规则》），《认定规则》自2020年8月3日起施行。

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图片来源中国人民政府官网
此前很多业内人士对于资管产品的“标”“非标”“非非标”都分不清楚界限在哪里，导致在做业务时带来了很多麻烦。
而现在新规的发布终于明确了标准化债权类资产的认定规则，今天“金融1号院”就带你来看看，《标准化债权类资产认定规则》都有哪些内容？给我们带来了什么影响呢？到底什么是标与非标呢？
其实早在去年10月，央行就已经发布了认定规则的征求意见稿，在当时引发了市场的热议。现在正式规定终于来了，那么究竟什么是标准化债权类资产呢？
官方的公告是这么告诉大家的，本规则所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。
此外还有符合以下其他条件的

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那么非标准化资产又是怎么界定的呢？
兴业银行首席经济学家鲁政委对“金融1号院”分析解释表示，《规则》对主要的标准化债权资产和非标准化债权资产进行了列举，银登中心、北金所、保交所的相关资产明确被列入非标资产。《规则》第一条和第四条分别对标准化债权资产和非标准化债权资产进行了列举，此前市场争议较大的银登中心和北金所的相关资产，被明确纳入非标；从ABS和类ABS资产来看，仅有银行间市场（信贷资产支持证券、资产支持票据）和交易所（证券交易所挂牌交易的资产支持证券）的ABS被认定为标准化资产，保交所ABS被纳入非标。
他进一步分析，标准化票据满足标准化债权资产的基本标准，后续若通过人民银行认定，可能纳入标准化资产范畴，但那时其是否仍属于“信贷”则需进一步明确。从票交所设立标准化票据的相关公告来看，标准化票据满足《规则》中标准化债权资产的五条要求（见下表），后续如果通过人民银行认定，标准化票据可能被纳入标准化债权资产（票交所的其他电子票据由于不满足等分化和独立托管要求，尚不满足标准化债权资产的基本认定标准）。但是，从资管产品投资标准化票据的障碍来看，由于资管新规要求“金融机构不得将资产管理产品资金直接投资于商业银行信贷资产。商业银行信贷资产受（收）益权的投资限制由金融管理部门另行制定” ，资管产品能否投资于标准化票据，还有待标准化票据的信贷属性的进一步明确。
他还表示，《规则》第四条指出：“未被纳入本规则发布前金融监督管理部门非标准化债权类资产统计范围的资产，在《指导意见》过渡期内，可豁免《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。也就是说，银登中心信贷资产收益权根据原有规定不计入非标资产统计，在过渡期内仍可以享受豁免，不计入非标限额管理，也无需执行资管新规的期限匹配要求；过渡期结束后，上述资产计入非标资产。
苏宁金融研究院表示，通俗地理解，标类债权资产与非标类债权资产的区别在于条款有没有个性化特征，假如一项资产对于不同的交易对手具有不同的收益-风险特征，则是非标。标准化就是对所有的投资者都一样，而非标准化就是“一事一议” 。