证券日报|央行三大调查指标透出好讯今年经济股市都会有惊喜阎岳仔细分析央行刚刚发布的2020年第二

阎岳
仔细分析央行刚刚发布的2020年第二季度城镇储户问卷调查报告，我们会发现其中的很多数据值得研究，甚至可以把它们看作是反映中国经济、A股市场走势的指标。在这份报告中，居民的收入感受指数、物价和房价预期以及消费、储蓄和投资意愿等三大指标都各有特点，这预示着今年的经济增速、A股表现或许会“出人意料” 。
【证券日报|央行三大调查指标透出好讯今年经济股市都会有惊喜】 首先是居民收入感受指数。它指的是居民对当前收入的满意度以及对物价波动的反应，透过这些数据可以看出居民对经济未来前景的判断。
2019年第四季度，居民收入感受指数为52.6% ，收入信心指数为53.1% 。与之前相比，这一指数表现总体平稳。受突如其来的新冠肺炎疫情影响，今年第一季度该指数降至41.6% ，收入信心指数跌至45.9% 。
进入今年第二季度，疫情防控进入了新的阶段，全面的复工复产、复商复市得以迅速推行，经济走势逐渐恢复。当季居民收入感受指数也迅速回升，环比上升4.5个百分点达到了46.1% ，收入信心指数回升至47.9% 。
与居民收入感受指数密切相关的就业感受指数也有突出表现。今年第二季度，居民就业预期指数已经回到了50%以上为50.1% ，今年第一季度仅有47.3% ， 2019年第四季度为51.9% 。
从这组数据可以看出，居民对未来就业、收入有信心。
其次是物价和房价预期。
物价预期指数，反映居民对下个季度物价判断的扩散指数。这个指数从2019年第四季度的64.4%一路下降至今年第二季度的58.3% 。在这三个季度里，预期物价第三季度上升的居民也呈回落走势，分别为：34.9%、33.9%、25.3%；2019年第四季度和今年第一季度预期“基本不变”的居民是45.7%、44.5% ，今年第二季度更是达到了52.5% 。
物价指数预期的变化，可以说明，尽管受到了疫情的冲击，但市场上的商品供应（尤其是日用消费品的供应）还是充足的，物价稳，人心稳，这对于经济恢复常态运行将起到非常重要的作用。
对于房价，居民预期略有变动，但总体波动不大，这与近年来房地产调控政策的稳定相一致。
笔者认为，物价和房价的稳定，就是给居民吃下的定心丸，大家没有了后顾之忧。
第三是消费、储蓄和投资意愿。这个指标反映的是居民对收入的分配。
从经济增长的角度考虑，居民的消费意愿越强则说明经济增长的动力越强。经过了疫情考验的居民，正在重拾消费信心。 2019年第四季度，倾向于“更多消费”的居民占28.0% ，今年第一季度滑落至22.0% ，第二季度反弹至23.4% 。虽然大家期盼的“报复性”消费并没有到来，但这个反弹幅度也是相当可观的。
尽管倾向于“更多储蓄”的居民由2019年第四季度的45.7%骤增至今年第一季度的53.0% ，但想一想，高储蓄率一直是我国金融的一大特点，在疫情的冲击下，居民有这样的反应也并不奇怪。今年第二季度，这一指标小幅回落0.1个百分点，为52.9% 。
从2019年第四季度到今年第二季度，居民偏爱的前三位投资方式依次为“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票” ，选择投资股票的居民占比分别是16.9%、16.3%、16.1% 。仔细研究这组数据，再对照现在的A股市场走势，显然那些先知先觉的投资者已经抄底了。而且，现在的A股市场已经成为国际资本市场的一个亮点。
央行城镇储户问卷调查的对象是普通储户，他们的看法是最朴素的，反映了基层的声音。央行同时发布的银行家和企业家调查报告，也为中国经济的复苏做出了很好的注释。我们相信，经历了新冠肺炎疫情洗礼的中国经济、资本市场，必然会以崭新的面貌继续向上攀登。

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