券商中国|资管业重磅新规！“非标”与“标”界定终于明确，8月3日正式实施，来看有何新变化

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经过前期的公开征求意见后，资管行业又一重磅文件落地，标准化债权类资产的认定标准终于明确。 7月3日，作为资管新规的重要配套细则，央行、银保监会、证监会和外汇局联合发布《标准化债权类资产认定规则》（下称“《认定规则》”），并于2020年8月3日起施行。

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去年10月，认定规则的征求意见稿就已发布，彼时因其对标准化债权类资产（下称“标债资产”）的超预期严格界定，引发市场热议。其中，最为争议的规定主要聚焦在两类：
一是理财中心的理财直接融资工具和北金所的债权融资计划等被认定为非标资产。征求意见稿的这一规定超出市场预期，但《认定规则》中这一条依然未改。二是同业存款、协议存款是否算作非标在征求意见稿中未予明确，此次央行明确，同业存款、协议存款、结构性存款属于存款的子类别，属于非标资产除外类别，这对市场来说是重要利好。央行有关部门负责人称，《认定规则》尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动，是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿，并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变，推动市场平稳过渡，有效防范处置风险的风险。
为推动市场平稳过渡，《认定规则》同样设定过渡期安排。在资管新规过渡期内，对于《认定规则》发布前存量的“未被纳入本规则发布前金融监管部门非标准化债权类资产统计范围的资产” ，可豁免非标资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。对于发布后新增的，不予豁免。
理财中心、北金所等债权资产仍被认定为非标《认定规则》在正式发布前，在去年开展了为期近一个月的社会公开征求意见，在意见征集期内共收到35家机构合计94条意见建议，多数意见和建议已合理采纳。
《认定规则》不仅对标债资产的认定，明确提出需同时满足五大条件，更为重要的是，对于资管新规发布后市场分歧较大的部分债权类资产究竟该算“非标”还是“标”给出明确界定。
尤其是对于“非标” ，《认定规则》明确罗列了几项资产是非标。如银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具，银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划，中证机构间报价系统股份有限公司的收益凭证，上海保险交易所股份有限公司的债权投资计划、资产支持计划等各类金融产品。
“理财中心的理财直接融资工具和北金所的债权融资计划，这类债权类资产在资管新规发布前没有明确算作非标资产，以往业内都把它们看作是‘非非标’ ，市场上对于资管新规发布后对其认定就较为模糊，大家一直在等监管部门的正式界定。 ”北京一资管行业人士曾对券商中国采访人员称。
此外，《认定规则》将标债资产定义为“依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券” ，并列举了部分标债资产。市场关注的永续债、可转债，以及固定收益类公募资管产品是否属于标债资产此次也有了明确。
央行有关部门负责人称，对永续债、可转债，根据《企业会计准则》及发行机构会计归属等明确其资产属性为债权的，属于标债资产，资产属性不属于债权的，维持现行监管要求不变，且不按照资管新规有关非标资产监管要求处理。考虑到其他固定收益类公募资管产品在投资范围、信息披露、估值方式规范性等方面，与固定收益类公募证券投资基金仍有一定差距，因此《认定规则》仅将后者纳入标债资产。