第一财经|科创板再融资规则出台，“95折”取消、小额融资6日出结果 7月3日

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在科创板开市即将满一周年之际，科创板再融资规则正式落地。
【第一财经|科创板再融资规则出台，“95折”取消、小额融资6日出结果】7月3日晚间，证监会发布《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（下称“《科创板再融资办法》”），即上位规则。同日，上海证券交易所（下称“上交所”）也集中发布科创板再融资相关规则，主要规定了科创板再融资的审核标准、审核程序和发行承销环节的业务要求。
相较去年11月份的征求意见稿，正式的再融资规则，适用范围增加了可转换公司债券，取消了增发价格打九五折，针对“小额快速”融资设置简易程序，简化了申请文件的披露要求等。
对于再融资审核的关注重点，目前，《科创板再融资办法》已进一步精简优化发行条件，科创板再融资主要关注上市公司的规范运行，不再将盈利要求作为发行条件。上交所科创板再融资审核，除关注上市公司是否符合发行条件之外，将重点审核上市公司是否充分披露对投资者作出投资决策有重大影响的信息，是否充分揭示了公司经营面临的风险因素。
再融资规则有调整， “小额融资”6天完成
其实，在2019年11月8日，证监会的《科创板再融资办法》、上交所的《审核规则》和《承销细则》公开向市场征求意见，征求意见为期1个月。
修改完善后的《科创板再融资办法》共七章、九十三条，主要包括以下内容：一是明确适用范围，上市公司发行股票、可转换公司债券、存托凭证等证券品种的，适用《科创板再融资办法》。二是精简优化发行条件。区分向不特定对象发行和向特定对象发行，差异化设置各类证券品种的再融资条件。三是明确发行上市审核和注册程序。上交所审核期限为二个月，证监会注册期限为十五个工作日。同时，针对“小额快速”融资设置简易程序。
另外，此次《科创板再融资办法》取消了增发价格九五折的安排。有意见提出，增发股票无锁定期，若投资者以九五折价格获得股票，上市流通日即存在影响原股东股票价值的可能性，在一定程度上影响原股东的利益，建议取消打折。
证监会称，经研究，虽然增发可能需要通过设置一定的价格折扣以提高发行成功率，但在无锁定期的前提下，折扣过大可能导致认购方购买股票后立即抛售，造成二级市场波动，容易对上市公司股价形成冲击。因此采纳了该条意见。
7月3日，上交所主要发布了《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核规则》（下称“《审核规则》”）《上海证券交易所科创板上市公司证券发行承销实施细则》（下称“《承销细则》”）《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核问答》（下称“《审核问答》”）等3项规则。
这3项规则与《科创板再融资办法》《科创板上市公司公开发行证券信息披露内容与格式准则》等规章和规范性文件一起，构成了科创板上市公司证券发行的完整规则体系。
“征求意见结束后，上交所认真分析研究了社会各界提出的意见和建议，将合理可行的意见和建议充分吸收到了规则和制度中。 ”上交所相关负责人称，期间，新修订的《证券法》于2020年3月正式实施，证监会对《科创板再融资办法》进行了修改和完善，上交所也同步对《审核规则》和《承销细则》进行了进一步修改和完善。
相较于2019年11月的征求意见稿，《审核规则》主要有以下几方面重要调整：一是将可转换公司债券（下称“可转债”）作为科创板上市公司申请证券发行并上市的新品种，包括向不特定对象发行可转债和向特定对象发行可转债；二是根据《证券法》和《科创板再融资办法》调整证券发行的相关表述，将“公开发行”调整为“向不特定对象发行” ，将“非公开发行”调整为“向特定对象发行”；三是简化申请文件的披露要求；四是完善向特定对象发行股票适用简易程序的要求。