券商|原创中信建投（601066）盘中市值超中信证券，“新券业一哥”诞生？( 二 ) 市值|券商|业务|市场|行业|净利润|资本

中信建投的前世今生
中信建投前身华夏证券，于1992年成立，是与南方证券、国泰证券齐名的三大资格最老券商之一。
当年，资本市场还处于混沌无序状态中，刚刚成立的华夏证券意气风发，敢拼敢闯，从1992年到1995年一路扶摇直上，一跃成为券商领域的行业龙头，创造了券商行业的诸多第一。比如第一家实现全国交易联网，第一家实现全国统一清算，第一家实现保证金集中管理。而且无论从交易额、营业收入、营业利润等指标都在行业内名列前茅。
值得注意的是，在风控体系尚未建立健全的草莽年代，华夏证券激进高调的手法野蛮生长迅速成为行业龙头，同时也为后面的破产埋下了祸根。为了获取更高的利润，华夏证券挪用客户保证金，导致资产负债错配，引发流动性危机。曾经叱咤风云的资本舵手在股市持续低迷的情况下，陷入亏损泥潭，经过几次挣扎，最终还是无力为继， 2005年被宣告破产。
彼时后来居上的中信证券与建银投资联手出资46亿元受让华夏证券的全部证券业务及相关资产，联合吞下了困境中的华夏证券，并改名为中信建投证券。后来中信证券为了达标“一参一控”，不得不在2010年11月将中信建投45%的股权部分将转让给北京国有资本经营管理中。
十年的时间，让中信建投从1995年的券商翘楚到2005年的破产重组。又花了十年，在新一轮的更迭中，重获新生的中信建投完成华丽转身，大放异彩，再次回到行业龙头位置。 2016年中信建投在香港上市，接着2018年又在上交所上市。而后2020年，中信建投再次向券商一哥的地位发起冲击，盘中市值短暂超越曾收购自己的中信证券，正所谓十年河东，十年河西，命运的循环看起来就是那么的玄幻。
开启逆袭之路
【券商|原创中信建投（601066）盘中市值超中信证券，“新券业一哥”诞生？】在A股上市仅两年的时间，中信建投市值就从最初600亿左右成长到如今接近3700亿，翻了6倍，离市值刚过3700亿的券业一哥中信证券只差一步之遥，而反观中信证券的市值在3000亿左右徘徊已久。
从财务数据来看，中信建投的转折点在2015年左右，前五年，其营业收入中枢大概在50-60亿左右，净利润则在20-30亿左右；而之后的五年，业绩中枢则翻倍，营收在100亿以上，净利润达50亿以上。
业内人士认为，中信建投能在同质化严重的券商中成功逆袭，主要得益于其采用了通道业务、赚取佣金和手续费为主的轻资产模式，轻资产业务能贡献较高的ROA ，从而带动ROE水平的提升，中信建投ROE连续五年在前20大证券公司中排名第一。有研报数据显示， 2013-2019年中信建投手续费及佣金收入在收入占比平均为53.7% ，高于中信证券的48.9%和华泰证券的50.5% 。
尤其值得一提的是，投行业务是中信建投的核心和优势业务，不论是股权承销、债券承销、并购重组，还是新三板以及科创板业务均处于行业前三，科创板项目数量居行业榜首。 2016 年以来投行业务收入贡献超过 30% ，投行业务行业领先，项目储备丰富。2019 年投行业务收入 36.85 亿元，业绩贡献达26.91% ，显著高于行业平均水平的14.44% 。
其中IPO全年保荐承销科创板企业10家，位居行业第一；债券承销规模9415.98亿元，行业排名第二；股权融资主承销金额381.94 亿元，行业排名第五。此外截至2019年末，公司在审IPO项目44个，行业排名第一，充足的项目储备叠加注册制改革、再融资松绑等政策红利，投行业务将继续成为中信建投的主要优势。
值得注意的是，中信建投今年面临两次大的解禁，其中在7月份有3亿股解禁，解禁股占流通股本比例为34.71% ， 9月份有1.51亿股解禁，解禁股占流通股本比例为17.43% 。合计解禁股占总股本的比例超过5% ，或面临股价的回归。