经营|原创卓胜微：减持无关经营大局，业绩增长动能不减大局|经营|业绩|公司|基站|南通|设计|

_本文原题为 卓胜微：减持无关经营大局，业绩增长动能不减
【经营|原创卓胜微：减持无关经营大局，业绩增长动能不减】卓胜微（300782）7月2日晚间发布公告称，近日收到公司首次公开发行股票前持股5%以上股东南通金信灏嘉投资中心发来的《股份减持计划告知函》，其计划减持不超过（含）540万股，即不超过公司总股本的3.00% ，减持方式方式为集中竞价或大宗交易。
从公开信息可知，南通金信目前持有卓胜微股份约1226万股（占公司总股本比例6.81%）。若以卓胜微7月2日收盘价405.35元每股计算，南通金信本次减持套现将近21.89亿元，但是结合卓胜微上次减持公告发布后次日下跌3.66%以及今天公司股价来看，南通金信套现金额还会有所波动。

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行业龙头凸显市场地位
从公开资料可知，卓胜微2015年至2019年营收从1.11亿元提升至15.12亿元，年均复合增长率约为68.60% ，净利润从1125.22万元增长至4.97亿元，年均复合增长率约为113.32% ，在今年一季度在疫情导致多数行业倍受冲击的情况下，卓胜微营收同比大增148.75%达到4.51亿元，净利润同比大增263.41%达1.52亿元。
卓胜微专注于集成电路设计，采用Fabless经营模式，此模式中主要参与的企业类型有芯片设计厂商、晶圆制造商、外包封测企业。卓胜微只从事集成电路的研发、设计和销售，其余环节分别委托给晶圆制造商和封装测试厂完成。
受益于近些年5G研发成果不断落地，以及各种因素影响国产替代日益迫切，卓胜微业绩增长具有较强的确定性。对于射频器件而言， 5G通信基站需求不亚于智能手机， 5G基站采用高阶MIMO模式，单基站三扇面AAU对应射频通路数高达192路，同时通信基站射频器件技术壁垒更高，单器件价值量更大，竞争格局更为良性。得益于持续深耕该领域，卓胜微有望借此行业利好进一步提升公司盈利能力。
就卓胜微产业布局来看，公司从LNA、射频开关逐步向滤波器以及射频模组拓展， 5G射频前端体现为PA通路、LNA通路及滤波器总数同步提升。其中5G LNA通路数预计从平均9个左右提升至13个，开关数量预计也有同比大幅提升。
从客户角度而言，卓胜微目前已经拥有三星、华为、小米、OPPO等优质客户， 5G时代行业红利有望继续助力公司业绩增长。另外，结合近期华为等一系列事件来看，射频前端国产替代迫在眉睫，国产射频产业链在未来5年或将迎来不可多得的黄金发展机遇。
攥紧核心科技，提升核心竞争力
2020年6月1日，卓胜微公告拟定增资金30亿，进一步加码射频滤波器及5G基站射频器件产业化项目。目前全球高端射频滤波器厂商多采用IDM模式，其设计技术和制造工艺主要被国外厂商垄断。
为突破这一窘境，卓胜微凭借多年积累的研发经验，成功验证了前道设计流程和后道生产流程。公司此次计划与Foundry合建生产线，使用先进的管理和设备对核心工艺进行迭代研发，着力实现全产业链自主可控。
此外，卓胜微原有小功率射频器件主要应用于消费电子，目前大火的5G基站由于其应用环境的特殊性，技术壁垒较高，国内尚处于起步阶段，此次5G基站射频器件产业化项目是公司借助国产替代东风，从小功率走向大功率的重要标志，也将进一步夯实公司在射频前端领域的龙头地位。