国际金融报|“中国版ZARA”的命运还有转机吗？，从近万家门店到濒临退市( 二 ) 作为首家在沪港两市同时上市的中国服装

就是在这样一位“掌舵手”的带领下，创业初期的拉夏贝尔迅速成长。天眼查显示， 2007年底，拉夏贝尔即获得了来自新宝联和金露服装的4000万元A轮融资。
即使离开拉夏贝尔有些不舍，但刘宵（化名）仍在回忆过往时称， “邢总确实是很有情义的人，草根出身的老板，很有意思的人生。 ”
从“加速”到“失速”
对于拉夏贝尔来说，在度过了第一个十年的创业期后，其经历的第二个十年（2009年至2018年）在公司发展过程中具有里程碑意义。
2010年，联想投资宣布注资拉夏贝尔。根据投资界同年11月的一篇文章，彼时，拉夏贝尔在全国的门店不足千家。邢加兴在接受采访时表示，联想投资带来的不仅有资金，更有对企业管理的支持。
2012年，拉夏贝尔排队冲刺IPO ，但次年，拉夏贝尔出现在了证监会公布的“终止审查”企业名单中。此后，拉夏贝尔向港交所递交了IPO申请。
“投资人进来是希望退出的， A股走不通就走港股了。 ”接近并长期关注拉夏贝尔的资深投资人江山（化名）这样告诉《国际金融报》采访人员。
另据胡刚透露，当年，为了在港交所顺利上市，还曾由其带领推进了拉夏贝尔的全渠道业务变革。
2014年，顶着“中国版ZARA”名号的拉夏贝尔成功登陆了港股市场。 2017年9月，在多次闯关A股后，拉夏贝尔又顺利登陆上交所。
自资本进入后，围绕着拉夏贝尔的一个关键词即是“扩张” 。 2011年之前，拉夏贝尔仅有3个女装品牌，门店数量不足2000个。 2012年，其明确提出“多品牌、直营为主”的发展战略，陆续推出多个新品牌。 2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌。到2017年底，公司经营品柜数量达到9448个。
徐风表示，那段时间，公司的动作确实很多， “一开始还是会让人有些兴奋” 。
拉夏贝尔方面曾向《国际金融报》采访人员坦言， 2011年-2017年，结合公司不断推出新品牌的需要，公司采取“多品牌、直营为主”的业务发展策略，从而实现销售规模不断增长。
期间快速的外延扩张是邢加兴的想法还是资本主导？对此，前述人士并未直接给出看法。但江山告诉采访人员，对于这家从0发展到100亿的女装龙头来说，创始人会有强大的影响力。 “资本在企业顺风顺水的时候不会轻易干预创始人的决策” 。
也是自2017年开始，拉夏贝尔的业绩出现“波澜” 。 2017年，拉夏贝尔实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元，同比下降6.29% 。
2018年，拉夏贝尔实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；净利润为-1.6亿元，同比下降132% ，这是拉夏贝尔上市以后首度出现亏损。彼时，其提及的原因包括国内大众服饰零售市场持续低迷、公司直营店销售低于预期等。
和业绩下滑相伴的是拉夏贝尔门店的迅速“缩水” 。 2018年，其直营品柜净减少179个。 2019年，其境内经营网点数较2018年底净减少4391个。
经营巨变背后
高峰时期的拉夏贝尔，市值远超百亿，而现在其市值已不足20亿元。这背后，究竟是哪些步骤出了问题？
事实上，拉夏贝尔已经深刻思考过这一问题。去年8月份，在接受《国际金融报》采访人员采访时，拉夏贝尔方面就表示，公司原有的“多品牌、直营为主”战略，为公司带来了多年的快速发展，使公司成为了国内女装市场的头部企业，但是随着市场的不断变化，这种经营模式面临人工、租金等运营成本日益增加的巨大压力。
拉夏贝尔曾深刻总结过此前的经营模式带来的挑战，比如拓展新品牌需要投入新的、更多的经营资源；新品牌处于培育期会出现亏损，拖累公司当期利润；以及如何避免品牌雷同的问题，如果无法实现差异化定位，将有可能出现对于目标消费群体不够清晰聚焦，也会导致超额资源投入带来产出低效的情况。另外，在资源有限的背景下，其要面临如何在老品牌发展、新品牌培育、对外投资合作等方面有效分配资源的问题。