同花顺财经|糖价仍难脱离底部区间，长安期货：供需两强( 二 ) 观点：

图5：新增工业库存单位：万吨

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图6：国内食糖销糖率单位：%
3、政策&现货报价
从现货市场情况来看，现货报价仍在低位区间内运行，其中云南昆明白砂糖现货价格运行区间为5250-5425 ，西安白砂糖报价在5485-5610 。整体维持窄幅震荡格局，但5月中价格出现了较大冲击，原因在于政策方面释放了短暂的利空信号。一是《广西食糖商业储备工作实施方案》中说明， 2020-2022年当广西食糖市场价格在榨季内连续3周低于4500时，广西24个国家扶贫开发工作重点县启动食糖商业储备工作，每年储备当地重点县内制糖企业生产的食糖30-50万吨；从消息上看政府存在对后期食糖价格的担忧从而做出收储的打算， 4500的低价贴水期货以及收储打算对盘面存在中性偏空影响。二是商务部2029年关于调整《实行进口报告管理的大宗农产品目录》中将征税配额外食糖纳入，自2020年7月1日实行，有利于后期对食糖进口配额外的数量进行统计，对盘面是中性影响。后期，在进口数量增加预期的压制下，现货报价难有大幅提升。
基差方面，从目前昆明与西安糖价计算出的基差来看，均处于中等偏上位置，即现货价格处于相对低位而期货价格相对偏高。再加上政策中性偏空的影响以及消费端6月后或出现好转的良好预期，价格仍将以震荡行情为主，预计基差将维持目前水平。
图7：现货报价走势单位：元/吨

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图8：基差走势图单位：元/吨

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三、小结与展望
对于郑糖而言，进口糖浆增量仍保持在高位，同时征税取消之后， 6月后进口糖增量预期仍未缩减，因此供应端压力仍存，而需求端5月产销率低于预期， 6月在后期天气温度回升背景下预计能缓和利空氛围。因此，中期来看上涨仍有难度，但下跌仍存一定空间，建议投资者偏空短差交易为主，不建议追涨。
长安期货刘琳
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