三条|中欧基金黄华：插上翅膀的“固收+”，切记三条优选逻辑( 二 ) 中欧|管理|投资总监|风险|黄华|股债|基

【三条|中欧基金黄华：插上翅膀的“固收+”，切记三条优选逻辑】三条优选逻辑
马科维茨曾说过， “资产配置是投资市场上唯一的免费午餐” ，但免费不代表唾手可得，通过合理的分散化投资有效降低组合波动，以更少的风险获取更高预期收益，往往需要从产品设计，到团队管理，再到投研能力的合力打造。具体到如何正确选择合理配置“固收+”产品，黄华认为可以从目标收益、风险控制、基金经理等维度去考察。
首先，优质的“固收+”产品要能以最小的风险承担去实现客户的中长期收益目标。黄华指出， “固收+”产品首先要满足客户端的预期收益，特别是持续的、长期收益目标的达成，不能为了追求所谓短期排名，让客户承担过度的额外风险。所以考量优质“固收+”投资团队的标准是：是否用尽量小的风险，实现了客户的预期回报，包括产品波动率和最大回撤等都有要求。 “这也正是二级债基和固收+在产品定位上的不同之处，二级债基追求的是给定波动率目标下的收益最大化，而固收+追求的是稳定收益下的波动率最小化。 ”
其次，优质的“固收+”产品团队应当有较好的投资纪律和过程管理。 “固收+”产品运作中的科学性成分大于艺术性，特别强调过程管理和纪律执行。因此优质的“固收+”产品管理团队会加强过程管理和绩效评估，以纠正投资运作中的偏差和盲区。
最后，优质的“固收+”基金经理应有丰富的大类资产配置能力。因为这类产品更重要的是在各资产类之间的估值定价和配置，以及对确定性较高的细分资产的机会把握，因此，好的“固收+”基金经理除了具备优异的基金管理经验和业绩外，如果能够拥有丰富的大类资产配置经验就更加理想了。
不宜频繁申赎
采访人员注意到，作为中欧基金多资产策略组投资总监、固收+团队负责人，黄华的战绩在业内颇为醒目。
以其管理的中欧双利为例，自2017年4月5日他管理至今，任一日申购持有2年均能100%获正收益，平均回报9.47%；近两年回报12.48%；他管理的所有“固收+”策略产品（包括中欧琪和、中欧康裕和中欧双利）平均年化回报达5.8% 。
“‘固收+’因为有股债对冲的效果，所以整体上净值曲线会比股票基金平滑，如果不考虑申购赎回，持有人的收益率会更贴近基金净值曲线。 ”黄华建议偏好稳健的普通投资人在投资“固收+”产品时，切记不要频繁申购赎回，以免抬高成本，降低产品收益。 “如果投资者一年申购赎回四五次，就相当于一年收益率的30%被申购赎回吞了，所以固收+产品大多设计了锁住期，就是希望大家能长期持有，收获好的盈利体验。 ”（CIS）
“
Chinafundnews
版权声明：
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。