Wind资讯|3000点过后再迎重磅！险资三大政策落地，17万亿投资待发，股指、国债全涉及( 三 )

4、期货公司资质条件
险资参与股指期货交易，所选期货公司应当符合“成立5年以上，上季末净资本达到人民币三亿元（含）以上，且净资本与公司风险资本准备的比例不低于150%” ，以及“期货公司分类监管评价为A类”等4项条件。
5、特殊事项说明
险资参与股指期货交易，持仓比例因市场波动等外部原因不再符合本规定要求的，应当在10个交易日内调整完毕，并在季度报告中向银保监会报告，列明事件发生的原因及处理过程。
此外，保险机构应每半年回溯股指期货买入计划与实际执行的偏差，纳入每半年及年度稽核审计报告，并按规定向银保监会报告。
机构热评市场影响
针对保险资金的三项新政策，广发期货策略研报分析：
首先，新规总体上对保险资金利用对冲或规避风险的限制适当放松，具体体现在风险对冲期限的延长、卖出套保规模扩大、持仓比例调整限期放宽。新规扩大了保险机构的选择权，有利于保险机构更好地利用股指期货进行风险管理。
其次，新规对保险机构及所选期货公司的合规要求更为严格，如明确合同权责约定、新增回溯报告、将期货公司分类监管评级纳入标准等。新规有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任，强化风险意识，持续加强风险管理能力建设。
此外，针对《保险资金参与国债期货交易规定》，报告认为：
1、对于保险机构自身来说，有利于提升保险机构利率风险管理水平，保险机构可以通过国债期货对现券进行风险管理，快速调整资产负债久期，避免估值波动带来的损益，进一步丰富保险利率管理的工具，进而提升风险管理能力。同时，保险机构在期货业务经验上的积累，能有效提升相应的竞争力，从而更好的迎接外资机构的挑战。
2、对于国债现券市场来说，有效激发债券市场的创新业务，进一步提高债券市场的流动性，通过国债期货还能进一步完善现券市场的定价体系，健全国债收益率曲线。
3、对国债期货市场来说，保险资金的进入能极大丰富国债期货的投资群体，提升市场的深度和流动性，进一步完善国债期货价格发现机制，提升国债定价的有效性。
同时，市场参与者增加，各不相同的交易需求能有效互补，丰富国债期货交易策略。
此外，险资的进入有利于加快利率衍生品上市，目前国债期货拥有2年、5年和10年期三个品种，随着保险资金的入市，对不同期限利率风险管理的要求也不一样，这可能会加速更多期限国债期货品种上市，如超长期国债期货品种等。
实际上，上述三项政策从征求意见稿公布到正式落地，时隔逾4个月。
早在2月21日明确银行保险机构可以参与国债期货后，银保监会随即起草了《关于保险资金参与国债期货交易有关事项的通知》（征求意见稿），并修订形成了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》（征求意见稿）和《关于保险资金参与股指期货交易有关事项的通知》（征求意见稿）。
债市影响方面，华泰期货研报分析，包括商业银行、保险资金参与国债期货，有助于进一步完善国债期货市场投资者结构，促进债券期现货市场的投资者主体匹配，提升国债期货价格的代表性。
此外，商业银行、保险资金与证券、基金等市场参与者具有不同的资金来源、期限特征和风险偏好，银行和保险资金进入国债期货市场可以成为其他机构的交易对手，实现交易需求互补，进一步增强市场的流动性和深度，促进国债期货市场功能发挥。
商业银行入市后的套期保值策略会使国债市场整体套保力量增强，基差短期承压；跨期套利策略也会使市场套利效率将有上升，未来可供套利空间缩小；而期现套利策略，有利与平抑基差波动，到期收敛速度加快。