创业板|【看新股】易点天下创业板IPO：控费推升利润 应收账款周转率下降
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图1：易点天下2017-2019年主营业务收入按下游客户类型分类占比
公司2019年电商类收入大幅增加 ， 一方面因为电商类客户投放规模整体增长；另一方面2019年来自阿里巴巴收入约3.74亿元 ， 较2018年显著增加3.48亿元 。
公司娱乐类客户主要包括游戏、视频等客户类型 ， 2019年娱乐类收入下滑主要因原客户字节跳动战略调整 ， 期内未在公司进行广告投放 ， 而2018年公司来自字节跳动的收入约为1.7亿元 。
毛利率下滑 控费推升利润
2017-2019年 ， 易点天下综合毛利率分别为29.67%、22.05%和18.74% ， 呈现下滑趋势 。 毛利率下滑主要因互联网广告行业的市场业务竞争加剧 ， 公司业务结构发生变化且拓展的部分新客户毛利率相对较低 ， 导致公司综合毛利率下降 。
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图2：易点天下2015-2019年毛利率变化
其中 ， 公司毛利率较低的头部流量媒体广告收入占比逐年提升 ， 而毛利率较高的中长尾流量媒体广告收入占比逐年下降 。
2017-2019年 ， 头部流量媒体广告收入分别约3.36亿元、10.81亿元及17.67亿元 ， 收入占比分别为18.69%、54.63%及70.86% ， 毛利率分别为7.31%、7.86%及9.29%；中长尾流量媒体广告收入分别约14.52亿元、8.37亿元及6.64亿元 ， 收入占比分别为80.73%、42.28%及26.62% ， 毛利率分别为34.38%、38.84%及41.81% 。
2017-2019年 ， 公司期间费用率分别为9.78%、9.84%及7.43% 。 2019年期间费用率下降 ， 主要由于销售费用率和管理费用率下降 。
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