阿里巴巴|阿里投资者日直击：阿里究竟“贵不贵”？云计算|行业互联网

作者 | 格格瓦拉
数据支持 | 勾股大数据
这个问题并不好回答。作为亚洲市值最高的科技公司，阿里巴巴即便放在全球科技市场，也仅仅位列苹果、亚马逊、微软、谷歌之后。如此大的体量还能有多少想象空间？无疑是重仓阿里的投资者都在思考的问题。
9月28日，阿里巴巴2020年度开启全球投资者大会（以下简称“投资者日”）上，阿里巴巴CFO武卫表示，根据分类加总估值法，市场对集团总体业务中的诸多业务板块并未赋予应有的价值，无论是核心商业中的新业务，还是云计算，还是在蚂蚁集团中的持股，以及在被投资公司中的股份价值，这些并没有计入阿里当前应有的市值内。
言下之意，市场对阿里所创造的价值，以及阿里本身的价值，还是严重低估了。
阿里给出了充分的理由：阿里过去一年商业板块里的核心交易市场业务的盈利（经调整EBITA）达到290亿美金，即便按市场给予同比公司的最低的估值倍数25倍计算，这部分业务价值就应达到7250亿美元,这个数字已经接近阿里巴巴目前的总市值。
要知道，这还没包括菜鸟、新零售、本地生活、Lazada、天猫国际、阿里云、蚂蚁股份、系列战略投资的公司等等。而这些估值未被包含的业务，几乎每一个都是市场的领导者。

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阿里核心商业各项业务与同行的估值对比
在业绩趋好的背景下，阿里在寻求市场的正确估值。投资者日上，阿里进一步公布了数个此前财报中尚未公布的数据，以佐证增长潜力。
第一是用户层面。
阿里巴巴公布，截至6月30日的过去12个月内，实现了10亿全球AAC（年度活跃消费者）；其中中国市场的年度活跃消费者超过8亿，海外市场达到2亿。

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一年新增1.4亿年度活跃用户，增幅达16.4%，这是阿里在整个数字经济体层面交出的成绩单。
与阿里自己的目标相比，消费者基数还有不小增长空间。阿里认为中国估计有12亿消费者用户（14亿人口剔除80岁以上老人和10岁以下的孩童后得到），但目前的中国消费者规模还是8亿多，这之间还有增长潜力。

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武卫透露，阿里巴巴对中国发达地区的渗透率大约是90%，非常高；在欠发达地区则是45%不到一半，这意味着还有潜力去进一步渗透。
欠发达地区，也就下沉市场，阿里也布局到了。淘宝、天猫、阿里妈妈总裁蒋凡在投资者日上表示，目前中国零售市场的新用户大部分来自于下沉市场，有超过70%的用户来自于四五六线城市。
而面向下沉市场推出的淘宝特价版，在八月份达到了5500万的MAU 。在今年3月，这一应用才刚刚正式面世。
第二个是交易面。
以淘宝天猫为例，过去12个月数据显示，即便是上半年遭遇到疫情，阿里也展现了惊人的韧性。

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虽然在国内疫情相对严重的第一季度，天猫线上受到了一些影响，但从4月开始，天猫线上实物交易开始强势反弹，到2021财年一季度（即自然年2020年第二季度），整个天猫的线上实物成交已经恢复到了疫情前的水平，达到了27% 。
值得一提的是，不仅天猫的整体交易规模远超中国零售市场增速，天猫的几个核心的品类，服饰、快销、消费电子，也大幅度领先于中国整个零售水平。

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淘宝方面，也在疫情后迎来了快速反弹，8月份整个淘宝的GMV增速已经达到了约20%的水平，不但超过了疫情前的水平，也基本上是过去一年整个淘宝增速最快的的水平。
这最终带来了阿里在GMV上的持续增长。

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截至6月30日，阿里数字经济体的交易总额（GMV）达到人民币7.3万亿元，突破1万亿美元。如果看净增值，短短12个月就净增了9000亿人民币。
这个数字是一个什么概念？武卫将这一数字放到中国社会消费品零售总额中：2015年，阿里的占比就达到了10%；如今，即便全社会的消费总额盘子在变大，阿里的占比还是实质性地扩大到了18% 。
结合AAC用户数据，阿里平台上的年活跃消费者的平均ARPU是人民币9000元。相当于深圳居民的平均月收入。
这说明，阿里虽然用户盘子大，但用户质量，包括创造的交易数据，却属于绝对的顶尖梯队。