通货膨胀|美国天量印钱放水，为什么不会通货膨胀银行

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今年以来，为了应对危机，美国政府又开始进行各种金融刺激政策，从三月份开始就祭出了2万亿美元以上的刺激方案，后续在美国财政部和美联储的良好互动下，使得新冠疫情对金融市场的冲击几乎全部钝化，美联储不仅购入了大量的国债，还购入了大量的企业债券和其他金融资产，使得美国政府手里有钱全世界抢购防疫物资、每家每户发钱、美股也“再创新高并迈入技术性牛市” 。
从美国开启QE大法到现在已经有好几年，今年更是天量放水，笔者上一篇文章介绍的今年在美国非常火的MMT（现代货币理论）也为未来如何放水指明了道路。知乎上有不少提问，美国为什么如此巨量的凭空印钱，还不会产生通货膨胀诸如此类的问题。其实这个问题不太准确，今天我们从货币和金融的源头进行梳理，来回答这个问题。
当代金融体系下货币的产生过程
货币是什么，是金融学真正要进行解释和定义的首要问题。学界定义金融学的研究核心是价值和资金，货币就是这个对资金进行度量、价值进行定量的工具。因此，实际上必须首先弄清楚货币是什么，它是怎么来的，以及这之中所涉及的金融主权问题。
一些经济学家对货币的本质避而不谈，因为这其中就涉及了对价值本质的认定问题。马克思说货币是一般等价物，这其中蕴藏的是价格之下的价值，也即马克思所说的普遍人类劳动。货币的产生，是因交易的需求而出现，将价值加以凝聚，作为一般等价物使用。随着交易的便利化要求，充当交易媒介的中间物增加了信用的成分。实物货币本身代表了劳动价值的凝聚，而信用货币则是代表了一个抽象的价值，是人们相信它可以相当于某一价值的实物货币。当商品经济不发达时，人们尚可以容忍贝壳、铜钱等形式的货币；然而，当交易频次上升到一定程度时，信用就从中抽离而出，变成了等价物的核心。
可以说，信用货币是遵循这样一个产生路径出现的， “私人信用货币”——“政府信用货币”——“银行信用货币” 。私人信用货币很好理解，即私有的钱庄、银行等发行的代币工具，诸如中国的银票；政府信用货币则是指，在金银的本位约束下，政府发行的强制规定含有多少数量金银的货币，因为纸币票据本身工本费不值钱，是出于对政府信用的承认而获取的地位；自布雷顿森林体系瓦解后，世界完全进入了纯粹的信用货币时代，这种性质的货币就是由银行为中心形成的银行货币体系。
在金银铜为货币的时候，银行必须先有存款，才能有贷款。这就像我们给别人借钱，必须先自己有钱，才能给其他人借钱。而信用货币时代则恰恰相反，是因贷款创造存款。从会计恒等式来看，创造贷款时，资产方和负债方虽然是同时、同向变化的，但从实际生活的逻辑顺序来说，应是“先有资产，后有负债；先有贷款，后有存款” 。