第一财经|9月报价出炉，LPR连续五月“按兵不动”，后续将如何走？丨火线解读( 二 ) 着眼总量

中诚信国际表示，现阶段，我国新冠疫情防治卓有成效、经济基本面边际修复，企业生产经营秩序逐渐恢复。为防范在过于宽松的流动性环境中流动性淤积金融体系、资金套利等问题，央行多次表态现阶段货币政策将更强调灵活适度，保持“量的适度和价格的适度”、“把握好信贷投放节奏”等，同时临时性政策工具将适时退出。从流动性调节方式上来看，央行8月以来更多使用逆回购、MLF等常规货币政策工具进行资金投放，同时操作利率维持不变，也体现出央行引导货币政策回归常态的意图。展望后市，经济修复进度符合预期，同时考虑到防风险、避免大水漫灌的需要，货币政策持续向正常化回归，短期内货币政策大概率保持相对平稳；但央行出于降实体经济融资成本的考量，年内仍有小幅下调货币政策工具操作利率的可能。对债券市场而言，若央行对货币政策工具操作利率进行调降，可能为债市收益率创造一定下行空间，但总体而言债券市场收益率下行空间或相对有限。
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