大降|半年度净利大降61%！内饰龙头华域汽车销售净利率走低归母|零部件|数据|整车|消息资讯|华域|

今年上半年，华域汽车实现营业收入536.22亿元，同比下滑24.01%；实现归母净利润13.07亿元，同比下滑61.16%

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《投资时报》研究员王彦强
作为一家综合性汽车零部件供应商，华域汽车系统股份有限公司（下称华域汽车， 600741.SH）近年来面临的挑战不小。
据该公司发布的中报显示，其上半年实现营业收入536.22亿元，同比下滑24.01%；实现归母净利润13.07亿元，同比下滑61.16%；实现扣非后归母净利润8.94亿元，同比下滑68.18% 。
整车销量下滑是华域汽车营收、利润双降的最大原因。华域汽车中报称，新冠肺炎疫情对世界经济和全球汽车产业链造成巨大冲击，国内外汽车市场需求波动加剧，汽车行业面临严峻挑战。
不过，《投资时报》研究员注意到， Wind数据显示，华域汽车的营收增速已连降5年，且销售净利率5年中一直在8%以下徘徊， 2020年上半年，其销售净利率更是降至3.08% 。
据《投资时报》研究员梳理，在申万A股141家汽车零部件企业中， 2020年上半年营收实现正增长的只有56家，实现负增长的有85家，而在这85家中，华域汽车以-24.01%营收增速位列第64位，降幅超过福耀玻璃（600660.SH）、中原内配（002448.SZ）和万向钱潮（000559.SZ）。
而近期，《投资时报》研究员观察到，华域汽车在整车销售略有回升后的半年，其股价亦开始有所回升。截至2020年9月15日，华域汽车报收于25.79元/股，较近一年高点下挫14% 。
华域汽车近一年股价走势（元/股）

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数据来源：Wind
营收增速连降四年
华域汽车前身为上海巴士实业（集团）股份有限公司，是一家综合性汽车零部件供应商，其主要业务包括“金属成型与模具”“内外饰”“电子电器”“功能件”“热加工”和“新能源”六大板块。
2015年—2019年，华域汽车分别实现营业收入911.20亿元、1242.96亿元、1404.87亿元、1571.70亿元和1440.24亿元，同比增长23.18%、17.82%、13.03%、11.88%和-8.36%；实现归母净利润47.83亿元、60.76亿元、65.54亿元、80.27亿元和64.63亿元，同比增长7.35%、16.11%、7.87%、22.48%和-19.48% 。
从以上数据可以看出， 2015年—2019年，华域汽车营收增速一直在持续下滑，而归母净利润在2018年达到高点之后开始回落。
值得注意的是，在华域汽车2018年归母净利润中，有17.14亿元的非经常损益，其中，计入当期损益的政府补助达6.3亿元；收购上海小糸车灯有限公司（现更名为华域视觉科技（上海）有限公司）实现的投资收益为9.26亿元。而扣非后的归母净利润仅为63.13亿元，同比增长0.07% 。
虽然近几年华域汽车的毛利率较为稳定，但其销售净利率却呈现下滑态势。
据Wind数据显示， 2015年—2019年，华域汽车的销售净利率分别为7.60%、6.90%、6.50%、6.65%、5.91% ，呈现小幅下滑态势。
此外，值得注意的是，华域汽车上市以来的累计现金分红金额为210.67亿元，分红率为39.85% ，而华域汽车直接融资金额达236.18亿元，超过分红金额。
华域汽车近五年营收及增长率情况（亿元）

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数据来源：Wind
华域汽车近五年归母净利润及增长率情况（亿元）