减持|中信证券行业龙头地位不保，强烈看好中信建投上位，原因有四点 a股

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中信证券和中信建投证券投资哪一家收益率高，风险低。我想这是每一个想投资证券股的投资者一直在考虑的问题，那么今天我来分析和对于一下中信证券和中信建投证券，看看谁具有投资回报率高，投资风险低的要求。
认识中信证券和中信建投证券虽然两家企业都属于证券服务行业，但是两家企业所服务的对象有着本质的区别，其中中信证券的主要服务对象为散户投资者，中信建投证券主要服务的对象为机构投资者。这个从两家企业的产品构成中就可以非常清楚的看到。
中信证券产品构成分析
从中信证券的产品构成来看，对于企业营业收入贡献最大的是证券投资业务和证券经纪业务，占比分别为33.36%和24.58% 。也就是说中信证券业绩的驱动因素是开发更多的客户和股票市场上涨良好。
中信建投证券产品构成分析
而从中信建投证券的产品构成图，我们可以看到，对企业营业收入贡献最大的是机构客户业务，财富管理业务和投资银行业。也就是说中信建投证券的业绩驱动因素是和更多的机构投资者合作和股票市场上涨良好。
从两家企业的业绩驱动因素来看，唯一的区别在于机构客户和散户客户之间，那么服务机构客户和散户客户对企业的营业收入到底有什么不同的影响呢？我认为影响有两个方面，其一是客户粘性的问题，其二是毛利率的问题。到底谁更好一点，我们继续往下分析，这里只知道两家企业的业绩驱动因素即可。
不同的服务对象所导致的产品核心竞争力不同通过前面的分析，我们已经知道了两家证券公司服务的对象是完全不同的，而完全不同的服务对象导致了企业的产品核心竞争力是完全不同的。从体现产品核心竞争力的指标毛利率中我们可以看出端倪。
中信证券毛利率分析
从中信证券的毛利率情况来看，占公司营业收入最大的证券投资业务和证券经纪业务的毛利率分别为45%和40% 。占比营业收入较小的资产管理和证券承销业务的毛利率分别为52%和52%左右。
中信建投证券毛利率分析
从中信建投证券的毛利率情况来看，占企业营业收入比重最大的机构业务，财富管理业务和投资银行业务毛利率分别为70% ， 40%和60% ，占企业营业收入比重小的资产管理业务毛利率为65% 。
从两家企业的毛利率来看，中信建投证券的产品具有核心的竞争力，而中信证券的产品竞争力明显要弱于中信建投证券。
受股市波动影响，业绩具有周期性，看谁的抗周期性强由于证券投资服务行业盈利的基础是股市的波动，这里无论是机构投资还是散户投资者，在股市处于熊市周期的时候盈利都是比较差的，那么导致的结构是交易不活跃，对于证券公司的各方面收入都有非常大的影响。而从中信证券和中信建投证券的业绩增速来看，证券行业具有非常明显的周期性，那么两家企业的抵抗周期能力由于服务对象的不同则不同。
中信证券抗周期性分析
从下图中信证券营业收入和净利润增长率趋势来看，中信证券九年营业收入和净利润平均增长率为14.58%和14.94% ，并且在股市大熊市年间企业出现了负增长的情况。