宝胜国际|前8月净赚162亿！这家阿迪、耐克及彪马在华经销商缘何日进斗金？耐克|零售业|阿迪达斯

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国际一线运动大牌耐克、阿迪达斯和彪马在中国主要经销商的本土运动服零售商及分销商——宝胜国际（控股）有限公司（以下简称“宝胜国际”）发布公告称， 2021年8月，公司综合经营收益净额达14.01亿元人民币，与去年同月相比下跌32.3% 。
【宝胜国际|前8月净赚162亿！这家阿迪、耐克及彪马在华经销商缘何日进斗金？】截至2021年8月31日止的今年前8个月，宝胜国际综合累计经营收益净额162.2亿元人民币，与去年同期相比上升2.5% 。
宝胜国际此前发布的2021年中报显示，今年上半年，公司实现营业收入130.74亿元，同比增长11.4% ，公司拥有人应占净利润6.36亿元，同比增长50.64% ，截至报告期末，宝胜国际覆盖大中华地区的零售网络达8828家，其中，直营店达4968家，加盟店达3860家。
对于业绩变动原因，宝胜国际坦言，虽然自2021年3月底开始的市场波动影响二季度的业绩表现，但市场对于运动产品的消费热度导致一季度业绩强劲复苏。
国信证券分析师丁诗洁表示，伴随着疫后业绩的逐渐改善，宝胜国际整体表现在行业内处于较好水平。从最近销售表现看， 4-8月，宝胜国际的销售仍然在下滑，但新疆棉事件的影响已经在慢慢恢复，尽管8月上旬受到疫情的影响，对比2019年仍然有下跌。
不过业内人士则认为，就运动品牌而言，经历东京奥运会后安踏等品牌表现亮眼，未来随着北京2022年冬奥会和冬残奥会“双奥”支持，运动品牌与奥运会合作在短期受益，随着全民健身计划及相关政策进一步落地，也将在长期刺激大众运动的消费需求，基于对于国内体育消费高景气度的判断，头部运动品牌仍将获得持续而由稳定的增长。
浦银国际证券研究员林闻嘉表示，虽然面对市场波动的影响，宝胜国际在二季度并没有选择加大零售折扣来换取收入的增长，相反，宝胜国际依然严格控制零售折扣、聚焦库存管控、提高当季产品售罄率，最终保证经营利润率。宝胜国际管理层也透露，二季度公司整体零售折扣处于低单位数，低于2019年同期水平。因此，公司毛利率与经营利润率分别在二季度达到38.4%和7.2% ，皆为历史最高，预计未来宝胜国际将继续在优先满足利润率的情况下，通过渠道结构优化（加大泛微信渠道占比）、线下门店优化（提升300平米以上大店占比）及强化与国际品牌合作伙伴间的关系，从而争取高质量且可持续的收入增长。林闻嘉认为，该策略性转变将大幅增加公司未来业绩的确定性，减小公司运营风险。
长期来看，宝胜国际也判断，市场波动的影响将逐渐减弱，而其国际品牌合作伙伴将在下半年逐步重启市场推广的步伐。基于过去连续四个月的收入大幅下降，管理层将全年收入预期从之前的同比高双位数增长下调至相对2019年低单位数增长。但宝胜国际对其全渠道（omni-channel）的发展依然充满信心，并预计其在2021年全年贡献高双位数到20%的收入，而通过严格的零售折扣管理以及费用控制，宝胜国际上半年连续两个季度经营利润率达到7%以上，也增强了市场对其利润率提升的信心。
据了解， 2021年以来，宝胜国际持续优化线下销售渠道，关闭线下直营店272家，新开特许经营店25家， 300平以上大店占比提升到14% ，这有利于提高公司的销售效率，以更少的门店达到更高的销售额。 2021年上半年同店增长8.4% 。 2021年下半年，宝胜国际计划继续开设面积更大的概念店，关闭低效店，以更好的产品组合和消费体验来吸引消费者，从而来提高收入利润水平。
此外，宝胜国际大力发展泛微店生态圈，通过指定的关键意见人员(KOS)和有趣的内容(ExP)与会员建立全面的关系，以提升对消费者的服务水平。 2021年上半年，宝胜国际利用泛微店生态圈以7%的店铺数覆盖连结超过70%的库存。其次，公司大力发展比第三方平台更好的ASP ，如天猫、京东、唯品会等。私域流量，微店、抖音、直播，在二季度占比达到6.6% 。在线上线下的同时发力下，今年上半年，收入和利润均比2020年有了很好的增长，今年宝胜国际有望达到7%的经营利润率目标。
丁诗洁预计，伴随着宝胜国际库存健康，事件影响逐步缩窄，折扣改善和渠道质量的优化大幅提振利润率，其未来业绩弹性和中期持续改善的潜力值得看好。