经济观察网|成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁仓”保业绩成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁

：原题为_经济观察网|成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁仓”保业绩。
成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁仓”保业绩
采访人员洪小棠
A股市场正步入成长股的调整期，基金经理们的“锁仓”操作也比以往来得更早了一些。
Wind数据显示， 9月以来，创业板指下跌幅度已经达到9.96% ，中小板指下跌达8.80% ，中证500指数下跌也达到了6.81% ，市场的回撤正在让更多机构思考如何防御。
经济观察报采访人员多方采访获悉，由于今年来多数权益类基金所实现了不错的净值增长，而三季度也接近尾声，部分公募基金经理考虑到年底的业绩排名问题，在考虑试图通过仓位调整和风格切换，来进一步巩固今年的“胜利果实” 。
这一市场预期下，部分买方资金正在将布局低估值标的作为防御手段，但也有部分投资经理仍然选择在消费、医药等行业中寻找相对稳健的标的来构建防御组合。
有分析人士对此指出，逐年的业绩排名和考核，客观上助涨了权益类基金频发切换风格的操作，进而也加剧了基金净值和股价的潜在波动。
“保业绩”暗战
2020年是爆款基金频出的一年，同样也是绝大部分权益类基金获得净值快速增长的一年。
以普通股票型基金为例， Wind数据显示，截至9月10日，年内可统计的404只股票型基金均为正收益，其中年内回报率超过20%的产品多达339只，占比接近84% ，其中更有多达137只产品回报率超过40% ，而业绩最优的10只股基回报率达到或逼近70% 。
偏股混合型基金也呈现出了普遍丰收的景象。
Wind数据统计显示，截至9月10日， 985只可统计的偏股混合型基金均保持正收益，其中年内回报率超过20%的此类产品多达850只，占比达86.29% ，而收益超过40%的产品达341只，占比亦达34.62% 。
业绩的普遍报喜，显然也和今年成长股的结构性牛市有关。交易所数据显示，今年以来创业板累计上涨达38.70% ，而一些以半导体为代表等细分科技行业指数涨幅更是超过100% 。
在指数和权益类基金净值的双双冲高下，一些公募人士正在开始变得更加保守。 “一些中小创的估值比较高了，虽然有疫情消退经济复苏、防水牛等乐观信号推动，但基本面见底的迹象还并不能确认。 ”北京一家中型公募机构投资经理表示， “如果判断这一轮结构性牛市只是流动性或乐观预期等因素所驱动，那么显然当下这个点位要更谨慎了。 ”
事实上，部分板块的指数估值的确已经处于历史较高状态。例如创业板虽然经过9月初的一轮调整，但其当下的滚动市盈率仍然达62.07倍，超过61.24倍的危险值，更远远超过51.99倍的历史平均值。
转向保守主义一方面是因为理念，另一方面也源于保住年内业绩的利益考虑。 “因为公司考核看的是全年的业绩，行业内和销售渠道也会拿这个来进行一些排名，如今三季度快过去了，今年的业绩已经不错了，有的能稳住当下这个回报率，保住自身排名就很不错了。 ”上海一位公募运营人士分析称， “所以这个时候降低风险偏好，加仓一些更具防守特征的标的，是更有利的选择。 ”“其实对于基金经理来说，如果预期市场中可能会出现风格调整，那么晚动不如早动，因为早动的优势在于提前锁定年内收益，如果后续其他产品都采用同样操作，显然会被砸盘。 ”上述基金经理坦言， “如今创业板出现了一定的调整，估计会有越来越多的基金经理想选择保业绩。 ”
【经济观察网|成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁仓”保业绩】短期主义顽疾仍存
对于防御方式，一些买方人士认为，可以适当地押注低估值标的，来对成长股可能出现的回撤风险进行对冲。
“市场的流动性还没有出现减弱的痕迹，而且整个市场的杠杆并不高，所以可以通过适当的配置一些低估值、高股息率的蓝筹股来进行防御。 ”北京一家私募机构负责人指出， “而且当下新股发行数量非常多，以低估值作为底仓来捕获打新收益的策略也是非常有效的。 ”“实际上，如果公募锁定收益的预期越来越明显，而且采取防御动作的公募越来越多，那么这时候低估值的标的本身也会出现更大的收益机会。 ”上述负责人指出， “所以这个时候押注一些低估值风格，更像是借势。 ”

经济观察网|成长股驶入调整期 部分基金经理提前“锁仓”保业绩

经济观察网|成长股驶入调整期部分基金经理提前“锁仓”保业绩