『上市公司』被嫌弃的中国股票资产，何时能翻身？茅台|股市|国债收益率

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财富
前言：一直以来，社会对A股的印象都是“熊冠全球” ，不受公众的待见，甚至有的投资者以自己身为A股投资者为耻。身为职业投资者的我却感觉在股市幸福无比，于是我就想要研究一下“股票资产到底何时能翻身？”这个问题。
一、寻找股票的“竞争对手”1.深刻理解这一点：股票只是社会财富的存在形式之一。既然股票这种形式的财富不受待见，那么一定也有受人欢迎的财富形式，所以我们就要先搞明白股票的“竞争对手”有哪些，并对它们进行研究。
我将股票的竞争对手分为三类，一种是“无信用风险的对手” ，一种是“有信用风险的对手” 。
无信用风险的对手包括：
现金和银行活期存款
国债和政策性金融债
有信用风险的对手包括：
公司债券
房地产
2.中国社会财富的存在形式下面我们就来研究这些股票的“竞争对手”们，我根据一些权威的数据和合理的推测，制作了一张“中国社会财富的存在形式”图表，便于大家了解“财富形式竞争”的整体情况。
我国社会财富的存在形式
我国社会财富的存在形式
我先对这两张图进行一些必要的说明：
（1）有的人会说：上市公司也持有银行存款、债券啊，把他们一起列出来不是重复了吗？不应该把上市公司持有的现金从公司市值中剔除出去吗？
我的回答是：是的，上市公司也持有存款，但如果我们把公司的价值理解为公司“未来现金流的折现” ，公司的价值是靠商品（包括服务）的生产制造和流通创造出来的，那么这个问题就容易理解了。
我的意思是：上市公司进行现金分红后，现金只是从上市公司的手中转移到了股东手中，但是市场对公司的估值仍然是未来现金流的折现，又或者是靠市盈率等方法计算出来的估值。
举个例子，茅台19年的净利润是400亿，市盈率30倍，那它的总市值就是1.2万亿。
现在茅台现金分红100亿，钱就从上市公司转移到投资者手中。
没错，茅台分红当日会除权，但过两天之后，你对茅台的估值仍然是30倍市盈率。发现了吗，市场对公司的估值仍然是茅台年净利润的倍数，没有受到现金分红的影响。茅台的合理市值仍然被市场认为是400亿*30倍=1.2万亿
除权是人为处理的结果，而不是市场交易的结果。
（2）债券和银行存款之间应不应该互相抵消？
我的回答是：由于杠杆因素，许多财富形式之间的确应该互相抵消，但我不去抵消它们，因为我认为经济发展的杠杆是会一直存在的，所以影响不大。
二、股票资产为何是”弱势群体”?1.股票资产占比少得可怜我们整天在讨论“价值投资” ，然而，上市公司股票的价值却只占了社会财富的10% ，房地产的市值保守估计是上市公司市值总和的3.3倍，社会的银行存款总额也是上市公司市值总和的3倍多，人们宁愿持有现金也不愿买股票！
2.房地产与股市：大巫见小巫人们持有某种形式的财富(或者说资产) ，原因无非就是两个——“保值”和“增值” ，在发达国家，股票和房地产是同样重要的资产，但是由于过去20年在我国投资房地产的回报率非常高，所以房地产在投资者心中的地位极高；同时股票市场机制的不完善以及指数失真，即使有一些表现非常好的大牛股，以及很多收益率还不错的白马股，但许多人仍将股市视为“赌场” 。由于房地产的地位可能需要一次大熊市才能被削弱，因为在这里我们不去讨论房地产价格的未来走势，我们只假设房地产价格未来会处于平稳状态，我们也假设未来股票在投资领域的地位仍然比不上房地产。