星空财富|黄光裕的千亿牌面：曾连续三年登上福布斯富豪榜内地首富宝座( 三 ) 文/星空下的红布林编辑/菠菜的星空排版

黄光裕出事的2008年，国美和苏宁营收分别为459亿和499亿，相差无几。然而，十年之后，到2019年，苏宁易购实现营业收入2692亿，而国美零售的营业收入仅为594.8亿，苏宁为国美的4.5倍；互联网上成长起来的京东2019年营收5769亿元，几乎是国美的10倍。
即便在国美的主战场家电领域，其市场份额也几乎被蚕食殆尽。最新的全国家用电器工业信息中心数据显示， 2020年一季度，苏宁易购依靠其线上线下全场景覆盖模式，获得了25.3%的市场份额居于首位，京东和天猫分别获得18.8%和10.6%的份额，占据第二和第三的位置，国美屈居第四份额仅为5% 。

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今年4月19日，拼多多宣布，将认购国美零售发行的2亿美元可转债。一个多月以后的5月28日，京东集团宣布战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。在表面看来，是两家电商巨头在争相赢取国美，试图依托国美2600家线下店面和供应链优势，弥补其线下版图，实现下沉布局；但实际上，这不过是国美在日益被边缘化困境中的自救之举。
可转债并不是一种优选的融资方式，除非迫不得已。事实上国美不仅缺线上流量，也缺钱。根据国美零售2019年度财报显示， 2019年度营业收入594.8亿元，同比下滑7.57%；归属于母公司净利润亏损人民币25.9亿元，已经连续三年亏损，累计金额超过79亿元，账面现金也递减至81.87亿元。
从今年3月底到4月初，国美找到华兴资本，希望华兴帮助其物色合适的战略投资者，而且心情急迫，希望“做交易就要干脆一点” 。引入拼多多和京东两笔融资过程都历时较短，国美零售CFO方巍对媒体表示，拼多多和国美从开始到签字只有3天，和京东真正进入股权方面的交流也就是一周的时间。动作迅速的背后，其实是国美零售在“等钱解困” 。
国美零售是国美系的基本牌面，然而黄光裕入狱的十年，国美零售营收复合增长率仅为2.6% ，几乎原地打转。眼睁睁看着对手们狂奔突进，自己却优势丧失殆尽、无力前行。

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即便黄光裕归来，国美零售有多大的机会可以与苏宁、京东、阿里一争高下，夺回王冠？
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打不出手三张牌
黄光裕入狱的十年间，国美系除了零售业大本营几欲丢失之外，其在金融、通讯、文娱领域的扩张也基本宣告失败。
国美曾在2008年通过竞拍获得三联商社控股权， 2016年10月，国美通过三联商社巨资收购手机代工企业德景电子，涉足手机制造领域。 2017年， “三联商社”变更为“国美通讯” ，正式展开在移动通讯领域的布局。
德景电子是国美通讯的主要资产，有ODM、OEM两块主营业务。 ODM业务模式为移动通讯终端，主要是研发、生产“国美”、“FENMMY”等自有品牌手机；OEM业务，则提供移动通讯终端整机解决方案，接受客户委托，完成相关产品的研发、设计、生产、交付，服务客户包括联想、中兴、TCL、海信、海尔、康佳等手机品牌。其中自制手机的ODM业务又占据绝对主导地位。
2016年国美进军智能手机业务之时，正是中国智能手机市场环境比较好的时候，那时候华为全年手机出货量同比增长44.3% ，联想和小米的增幅分别为24.5%和22.8% 。然而，这种增长态势没持续多久，到2017年全球智能手机出货量便迅速下滑，到2018年，全球智能手机共计出货14.05亿台，同比下滑4.1% 。
国美通讯只能说是命不好，一入局便陷入营收、净利润逐年下滑的泥潭，至今难以拔足。今年4月23日发布的2019年报显示， 2019年营业收入7.21亿元，较2018年度下降72.66% ，归属公司股东净利润为-8.51亿元，较上年同期亏损增加。国美通讯也自2019年开始暂停自有品牌手机国内市场业务。到今年，更是因为连续两年净利润亏损，触发退市风险预警，带上了ST绿帽。为了保住上市公司资质，不得不剥离ODM业务，将德景电子股权全部出售给关联方北京美昊投资管理有限公司，实施资产重组。