贝壳投研|盐津铺子上市以后做出的这些改变你看懂了吗？盐津铺子的小零食是超市散装区不可或缺

盐津铺子的小零食是超市散装区不可或缺的一部分，一直售卖各类豆干的盐津铺子近几年却靠烘焙小蛋糕和鱼糜制品为年轻人所熟知，盐津铺子自2017年上市以来就进行了一系列的战略转变，从核心产品的推广到销售渠道的创新，盐津铺子的这一顿折腾是带来一季度漂亮报表的直接原因吗？
一、上市以后净利润指标表现差
在刚发布不久的一季度报表中，盐津铺子表现亮眼。一季度实现营业收入4.24亿元，同比增长35.43% ，归属净利润0.57亿元，同比增长100.8% 。原因大概有两点：一是疫情期间，大型商超里休闲零食的需求大大提高，而盐津铺子的主要销售渠道就是通过与大型商超保持长期密切的合作；二是由于产品需求的增长，盐津铺子在大型商超的降价促销以及销售宣传等活动都减少了，这就在一定程度上降低了盐津铺子的费用支出。

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盐津铺子的表现是否一直如此突出呢？
回看过去几年，盐津铺子在2016-2019年营业收入实现6.83亿元、7.54亿元、11.1亿元、14亿元，同比增长17%、10%、47%、23% ，就营收情况来看，增长幅度最大的是2018年。然而就毛利润和净利润来说并非如此。盐津铺子在2016-2019毛利润实现3.29亿元、3.44亿元、4.20亿元、5.87亿元，同比增长25%、4.6%、22%、40% ，净利润实现0.86亿元、0.65亿元、0.71亿元、1.28亿元，同比增长31%、-24%、9%、80% 。

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可以明显看出盐津铺子的毛利润和净利润均在2019年增幅最大。
来看刚上市的两年。 2017年盐津铺子营业收入和毛利润缓慢增长，而净利润却在营收和毛利润都增长的情况下同比下降24% 。这主要是因为当年2月盐津铺子上市，公司按照新规划的营销战略布局，加大市场投入，同时在人力资源、产品研发、品控管理、运营管理、生产管理等方面引进人才，导致其期间费用较高， 2017年盐津铺子销售费用为2.311亿元，销售费用率为30.6% ，管理费用为0.47亿元，管理费用率为6% 。毛利润难以缓冲费用的增长，于是净利润下降。

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2018年盐津铺子毛利润与营收差距大的原因有两点。一是营业成本显著提高， 2018年盐津铺子的营业成本为6.74亿元，其中烘焙类营业成本占1.2亿，同比增长了197.97% 。二是繁重的费用压力， 2018年的盐津铺子仍处于上市以后的战略转变期，当年其重点推出了烘焙系列新品并加大力度拓宽线下销售渠道，各方面的投入都比较大。 2018年盐津铺子销售费用达2.88亿，销售费用率为26% ，管理费用0.57亿，管理费用率为5% ，并没有比去年降低多少费用支出。

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二、战略转型获得明显成效
盐津铺子2019年的业绩为何突飞猛进呢？是战略转型成功了吗？对比盐津铺子2019年与过去年份的表现，可以发现明显的改变有两点：
第一，烘焙类产品的销售量迅速增长，品类转型基本完成。
盐津铺子的三大主营产品豆干产品、鱼糜制品和烘焙类产品在2017-2019年三年间变化巨大。豆干产品2017-2019的收入占比为27.97%、18.97%、13.82% ，鱼糜制品2017-2019的收入占比为19.92%、14.20%、14.26% ，烘焙类2017-2019的收入占比为7.20%、16.06%、29.30% 。

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这与盐津铺子的营销战略有关，盐津铺子自2017年上市之后，因为豆干类食品的销售量已经很难再有所突破，就将销售重点由小品类食品转向以烘焙为代表的大品类食品。从业绩来看这种战略转变是较为成功的，并且盐津铺子下一步的计划是将大品类做丰富，大力推广坚果果干类食品，期待大品类的推广再次给盐津铺子带来更好的收益。