大摩财经|7.7亿美元！杉杉股份收购LG化学旗下资产多元化布局再下一城撰文|芋头出品

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多元化布局再下一城
撰文|芋头
出品｜大摩财报
专心做锂电材料的杉杉股份看上了LCD行业。
6月9月，杉杉股份（600884.SH）公告称，拟以7.7亿美元收购LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产。
根据协议， LG化学将对有关资产进行打包重组，在中国境内设立一家持股公司。杉杉股份以增资的形式取得该持股公司70%的股权，未来三年，杉杉股份将分次收购LG化学持有的30%股权。

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杉杉股份表示，收购LCD偏光片相关资产将嫁接LG化学在市场的领先地位，将进一步完善公司产业布局。
杉杉股份是国内第一家上市的服装企业转型为新能源产业的领军企业，现有业务覆盖锂离子电池材料、电池系统集成、能源管理服务和充电桩建设及新能源汽车运营等新能源业务，以及服装、创投和融资租赁等业务，其中新能源业务已经成为其主要的业绩来源及未来发展重点。
【大摩财经|7.7亿美元！杉杉股份收购LG化学旗下资产】目前市面上主流的偏光片制造商集中在日韩， LG化学为行业三巨头之一，在2018年全球市场占有率就达25% 。而国内制造商以三利谱、盛波光电为主，市场占有率仅有8%左右。同时，国内对LCD偏光片的需求持续增长，预计今年将出现2.31亿平方米的产能缺口，杉杉股份此时进入市场将获得先发优势。
除了LCD偏光片市场的前景外，杉杉股份进入新市场也与新能源行业竞争加剧有关。财报显示，由于新能源汽车补贴退坡，汽车销量同步下降，出现负增长，产品价格下调压力加大，杉杉股份的盈利空间缩小——2019年锂电材料业务收入67.94亿元，同比下降75.8% 。打开新市场，也将缓解锂电材料业务的营收压力。
杉杉资本版图
杉杉股份是郑永刚控制下的第一家上市公司。 1989年，郑永刚成为了濒临破产的宁波甬港服装总厂厂长，着手创立了服装品牌“杉杉” ，开始了资本之路。 1992年，以宁波甬港服装总厂为主体的杉杉股份成立。 4年后，杉杉股份成为了国内首家上市的服装企业。
上市之后，郑永刚着手进行杉杉股份的转型。 1999年，郑永刚向鞍山热能研究院投资8000万元，用于锂电池负极材料项目——“中间相碳微球”技术的研究，当时这个技术由日本企业垄断，国内市场仍处空白。
两年后，由杉杉股份与鞍山热能研究院共同创立的上海杉杉科技成立， “中间相碳微球”项目也正式产业化，杉杉股份顺利进入锂电材料领域。经过多次资产收购后，杉杉股份搭建起了以锂电材料和非锂电材料为主的新能源业务和以服装、类金融及创投业务组成的非新能源业务，其对应的便是杉杉集团的多元化布局。
在杉杉集团官网中，核心板块为科技产业、时尚产业和金融投资。其中，科技产业以杉杉股份布局的锂电材料为核心，扩展至锂电池、锂电池PACK、储能运营等新能源业务。负责锂电正极材料生产的杉杉能源在2016年独立上市，但杉杉股份仍为控股股东。
时尚产业则专指服装版块，原在杉杉股份上市体系内， 2018年服装版块以杉杉品牌为主体在港独立上市。杉杉股份为聚焦锂电材料核心业务，减少服装业务带来的业绩影响——2019年服务业务营收7.79亿元，归属净利润-393.4万元，同比下滑110.88% ，计划将持有的杉杉品牌公司合计6416.54万股，合计占总股本的48.1% ，作价1.68亿元转让给第三方持有。
金融投资则分为银行投资、创投业务和融资租赁。 1997年，杉杉股份作为创始股东成立了宁波银行，宁波银行上市后，杉杉股份多次减持，仅2019年减持就获得投资收益9.69亿元， 2018年为8.17亿元；除了宁波银行外，杉杉股份还投资了徽商银行、浙江稠州商业银行；融资租赁版块则主要由富银融资股份负责，主要从事融资租赁、保理、咨询服务及供应医疗设备等业务，在2019年贡献了1.13亿元的营收。