和讯名家|营业收入虚增迹象明显，海优新材资金周转压力大( 二 ) 记者|胡振明

可实际上，公司2019年年末应收票据为25371.55万元，应收账款为27474.44万元，此外还有应收票据坏账准备536万元、应收账款坏账准备1097.35万元。将这些项目综合起来看， 2019年年末应收款项账面原值为54479.34万元，相比2018年末的应收款项账面原值51923.02万元增加了2556.31万元，远没有达到理论上新增的60277.56万元，偏差57721.25万元。
那么，是否还有其他影响因素导致数据出现偏差呢?招股书披露：“公司为提高资金周转效率，通常将票据通过贴现或背书等方式转手。在上述过程中，公司对于商业承兑汇票及信用等级一般的银行承兑汇票，在贴现时不对其终止确认，相应的现金流作为筹资活动现金流入列报。在后续票据到期，承兑方付款时，由于公司不存在相关资金流入或流出，现金流量表不作其他处理。 ”由此可见，票据的贴现和背书可能对上述营业收入与销售现金流量之间的差异造成影响。
然而即便我们考虑到2019年信用等级一般的银行汇票和商业承兑汇票贴现净额2134.61万元，和年末已背书未终止确认的商业票据17934.01万元的影响，仍有37652.63万元的含税营业收入难以排除被虚增的可能。而用相同的逻辑去分析海优新材2018年营业收入与销售现金流量之间的差异问题，可发现也有19390.86万元含税营收存在虚增的可能。
存货账面与产销不符
根据海优新材招股书，报告期各期末的存货当中，产成品的存货分为库存商品和发出商品，库存情况在三年里出现了比较明显的变化，若跟整体的生产、销售情况对比有着明显差异。
2017年年末，海优新材账上有库存商品2602.47万元和发出商品120.20万元（如表3所示），两项合计2722.67万元。而到2018年年末，库存商品减少到952.46万元，发出商品则增加到249.49万元，合计1201.95万元，整体上比2017年年末减少1520.72万元。跟2018年相反的是， 2019年年末的库存商品和发出商品整体上增加了1634.95万元。

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产成品出现这种比较大的增减波动，主要是产量与销量在不同年份的对比变化而形成的。报告期内，海优新材胶膜产品的产销率分别为102.94%、104.92%和98.22% ，特别是2019年与前两年相比，是产量明显多于销量。然而若进一步分析，《红周刊(博客,微博)》采访人员发现了其中的异常。
2018年，海优新材全年产量为8661.25万平方米，而这年的销量更多， 9087.34万平方米的销量比产量多了426.09万平方米。也就是说，不但2018年生产的产品被销售一空，且还销售了一部分往年库存，使得2018年年末的库存产成品跟2017年年末的相比而出现了减少，并且库存减少的规模与当年产销之间的差距大致相同。
可库存减少的这426.09万平方米究竟对应着多大的库存价值呢?根据招股书， 2018年的单位直接材料成本为5.68元/平方米，单位直接人工成本为0.21元/平方米，单位制造费用成本则是0.70元/平方米，由此可知， 2018年产品的单位成本为6.59元/平方米。根据这个成本数据，很容易测算出2018年产成品库存减少的426.09万平方米对应着2807.93万元的价值。也就是说， 2018年年末账上的库存商品和发出商品比上一年年末减少2807.93万元才是合理数值，这与前文提到的1520.72万元相差了1287.21万元。
2019年，海优新材全年产量比销量少246.56万平方米，也就是说， 2019年年末的产成品库存应该比2018年年末有相应的增加。而根据单位直接材料成本、单位直接人工成本和单位制造费用成本可知， 2019年产品的单位成本为6.60元/平方米，由此测算可知，增加的246.56万平方米的产成品库存反映在账面上应该是库存商品和发出商品合计增加1627.30万元，与前文分析谈到1634.95万元增加值相差不大。