期货日报|OPEC+会议能否再送多头一程？，油价被美非农数据“吹上天”( 三 ) 本周

但也正是如我们上面所说，中国的原油采购已经够炼厂加工几个月，因此，可以想象未来一段时间中国的原油购买力将会大打折扣，这是影响全球原油需求最主要的因素。另外，我们看最近的中国炼厂利润，不管是汽油还是柴油，当前的利润情况相比于3—5月份大幅下滑，我们比较担心未来两个月中国的采购需求。
印度方面，根据最新的临时数据，印度5月汽油销量较4月大幅跳升，从历史低点反弹；该国零售商5月份的汽油销量较4月份增长了83% ，达到160万吨左右。不过， 5月份汽油和柴油销量仍较上年同期分别下降了36%和31% ， 4月份同比降幅超过50% 。
虽然我们看到目前海外复工复产喊得比较积极，但疫情形势仍然比较严峻，部分地区虽然复工，但不一定复产。美国的情况也是如此，我们看到最新的EIA数据中，美国炼油输入仍然在低位徘徊，并未看到明显的起色，欧洲情况同样是如此。短期之内，我们认同市场需求正在逐渐恢复，但仍没有到能够支撑价格上行的地步，因此，油价短期上行的动力更多是来自供给端的推动。

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整体来看，短期市场风险相对较大，市场接下来究竟会如何演绎完全取决于周末的OPEC+会议结果，短期不管是做多还是做空都存在较大的风险。在OPEC+会议之后，市场将会给出短期的行情方向。中长期来看，供给端提供的上行驱动力仍然是市场的主要焦点，三季度市场大概率会逐步进入到快速去库存阶段，因此，对于三四季度来说，市场整体比较乐观。
对于油价的运行路径，如果短期市场能够出现一定幅度的回调，将是年内最佳的上车机会。但我们认当前的价格追多的风险比较高，市场仍然存在一定的回调几率，因此，对于具有多头配置需求的投资者，我们仍然建议耐心等待。
国内SC的价格波动方面，前期的高溢价行情已经基本被市场消化。在交易所批复了新的原油交割库之后，多头的积极性明显受到了打击，我们看到最近SC的仓单增加迅猛，这在很大程度上为过热的市场降温，当然SC降温也和最近汇率大幅升值有着直接的关系。目前我们观察到境内外价差基本回到了合理的区间之内。
【期货日报|OPEC+会议能否再送多头一程？，油价被美非农数据“吹上天”】目前高企的SC仓单，以及仍然在途准备注册的SC仓单是未来我们可以抓住的行情。随着仓单量的不断增加，我们认为多头在SC上会更加忌惮一些，尤其是临近交割月，不排除会有大量多头积极移仓的可能，这在一定程度上制约了SC价格上升的空间。因此，相较于强势的布伦特原油，利用SC计价或许更为合适。不过用何种计价方式，目前炼厂并没有较大的话语权，也需要征求上游贸易商的同意。因此，尽快扩大SC的市场规模，保持SC市场的相对稳定，使其能够容纳下贸易商手中大量的头寸是未来贸易商能否主动接受SC计价的关键因素。（作者单位：海通期货）