投中网|无法保证持续盈利，京东二次上市：无法保证继续高增长( 二 ) 京东二次上市的脚步越来越近

擅长下沉的拼多多近年来一直在快速增长，其活跃用户在2019年底达到5.85亿。自2018年第二季度以来，其活跃用户数量就超过了京东。
Questmoible的数据显示， 2019年9月，手机购物用户约为9.55亿，其中约53%的用户来自三线及以下城市。
为了在这个新领域分一杯羹， 2019年9月，京东推出了社交电子商务平台京喜，专注于中低线城市。低价打法很快获得了成效：在2019年11月的双十一期间，京喜新用户中约有75％来自中低线城市。这使得在去年第四季度，京东活跃用户大增2700万，年度总规模同比增长近20% 。
但光大证券认为，未来对流量的深耕更重要：小程序电商用户相比于APP用户存在严重的复购率不足，用户粘性欠佳的问题。在目前的小程序生态规则下，京东通过小程序获得的低线下沉市场新增用户，最终仍需落地到自有APP中才能实现用户价值最大化。
为什么要二次上市？答案是资金
当然首先是为了融资。
在近期的“618年中大促”中，京东已经打出了“超级百亿补贴”的口号；而苏宁直接点名京东，宣布启动“J-10%”省钱计划，直接“茬价”头部单品，部分品类比京东“至少低10%” ，称要“击穿所谓的超级百亿补贴” 。

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面对残酷的竞争，京东还是逃不过以砸钱补贴争抢市场份额，京东需要足够的钱，在打硬仗的同时还要扩张疆土。
京东自称，中国的零售业尤其是自营模式业竞争激烈，自身在客户、订单、产品及第三方商
家等方面均面临竞争，新涌现及强化的技术、全新的商业模式都有可能导致市场竞争加剧。
而在激烈竞争中，京东将不得不选择降低价格，否则便会失去市场份额，而降价则会损害京东的盈利能力。
除了通过募资与对手进行竞争，二次上市、多一条募资渠道，也有利于京东缓解资金压力。京东相比阿里巴巴，由于商业模式的差别，资金压力更重。
让我们通过几个数据来了解京东的资金压力：iFind数据显示，截至2020年一季度，京东的总负债为1624亿元，其中最大的一部分为应付账款765亿，资产负债率61.14% ，账上现金只有459亿。
对比阿里巴巴，由于其轻资产的模式，其投入成本低、采购成本低、账期短，这反映在财务报表便是：其资产负债率大大低于京东，只有33% ，应付账款只有126亿（截至2019年底），账面现金充足，高达3460亿。因此，阿里巴巴的资金压力比京东小很多。
此外，京东的直营模式需要大量的存货，高存货水平需要占用更多的资金。
数据显示，京东的存货从2017年的417亿增长至2018年的440亿，再增长到2019年的579亿。
京东称，如果不能有效管理存货，可能面临存货滞销、存货减值等风险，高存货水平也可能需要更多的资金，妨碍了将有关资金用作其他用途。
因此，资金是中概股争相回港二次上市的主要原因。
根据中金此前发表的报告，约有19家在美上市的中概股公司符合条件回港第二次上市，除京东外，包括好未来、新东方及百胜中国等。该行认为，中概股愿意回香港或A股，主要考虑到业务发展有融资需要、增加股份流动性、靠近本土市场、能取得较好估值，以及减少所需面对的监管风险。