上海证券报|年赚4.51亿，高增长会是昙花一现吗？，网红盲盒泡泡玛特赴港IPO 一入盲盒深似海

一入盲盒深似海，一盒接着一盒买……
令“后浪”欲罢不能的盲盒要上市了。 6月1日晚，潮流玩具公司泡泡玛特向港交所递交招股书。凭借网红IP“Molly” ，近三年泡泡玛特的业绩实现爆发式增长，成为了国内最大且增长最快的潮流玩具公司。

文章图片
6月2日，采访人员在深圳中心区某商场的泡泡玛特店看到，不少消费者在店内选购、询问盲盒情况。
爆红的盲盒也吸引了资本的关注。天眼查显示，泡泡玛特成立10年来，共经历了8轮融资。其中最新一轮融资于今年4月，投资方为华兴新经济基金及正心谷创新资本，交易金额超1亿美元。
毛利率高达64.8%
“人生就像一盒巧克力，你永远不知道下一块会是什么味道。 ”电影《阿甘正传》的经典台词用在“抽盲盒”上同样合适。
盲盒，顾名思义就是看不见内部产品的盒子，消费者永远不知道下一个打开的会是什么。
一般情况下，盲盒单价在39-69元之间，乍一看似乎并不烧钱。但由于盲盒大多是成系列出现，除了常见的角色，还有隐藏款和限定款。不少消费者为了集齐相应系列的产品，不断买买买。
据国泰君安证券2019年9月发布的研报，仅是在天猫上，就有近20万消费者每年花费2万余元收集盲盒。其中购买力最强的消费者一年购买盲盒甚至耗资百万，其中95后占了大多数。
成立于2010年的泡泡玛特起初主要为潮流杂货商店，销售大众潮玩、家居、数码、零食档杂货。 2016年公司与香港设计师王信明签署了“Molly”独家授权协议，并且引入了盲盒的玩法，推出“Molly星座”盲盒系列。
这个嘟着特色嘴唇、有着湖蓝色大眼睛的小女孩很快受到年轻群体热捧。此前在闲鱼上，隐藏款“Molly”盲盒一度被炒至上千元。

文章图片
泡泡玛特的业绩也在近两年开启高速增长。
2019年，泡泡玛特实现营收16.83亿元，同比增长227%；净利润4.51亿元，同比增长约353% 。

文章图片
泡泡玛特招股书，公司近三年业绩情况
成长速度惊人的同时，泡泡玛特的盈利能力也不容小觑。
2019年，公司毛利率、净利率分别为64.8%、26.8% ，分别较2018年增长了6.9、7.5个百分点。

文章图片
泡泡玛特招股书，公司近三年主要财务比率
弗若斯特沙利文报告显示，按2017年至2019年的收益增幅及2019年收入计，泡泡玛特已经成为了国内最大且增长最快的潮流玩具公司。
在泡泡玛特看来， IP是公司业务的核心，也是其高速成长的关键。据泡泡玛特招股书，截至5月22日，目前公司运营有85个IP ，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP 。

文章图片
泡泡玛特的诸多IP中，最知名的非“Molly”莫属。 2017年至2019年， “Molly”的销售收入复合年增长率高达242.1% 。

文章图片
泡泡玛特招股书，按产品类别划分的公司收益明细
目前，泡泡玛特建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广。线下渠道方面，截至2019年底，泡泡玛特在国内33个一二线城市主流商圈有114家零售店；在57个城市有825家创新机器人商店。