贝壳投研|九阳股份的成长空间依然广阔，线上份额超20%多品类占据市场第一( 二 ) 当前

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且一直以来受企业净利率低的影响，企业的净资产收益率一直维持在20%左右，
其中企业的管理费用率较高导致企业的期间费用率高就是阻碍九阳净利率和净资产收益率增长的主要原因。 2019年，九阳股份的期间费用率为23.22% ，而苏泊尔和美的集团的期间费用率为18.45%、19.95% 。
2018年以来，九阳股份ROE的上涨主要是权益乘数驱动的，但由于企业的负债结构中并没有任何借款，而主要是应付票据及应付账款，因此企业的负债情况并没有太大的问题，且由于近两年因营收增长和回款较好企业的现金流状况也表现良好，因此，未来在九阳营收增长的情况下，企业利用加杠杆驱动ROE上涨的空间仍然存在。

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【贝壳投研|九阳股份的成长空间依然广阔，线上份额超20%多品类占据市场第一】其次，九阳股份还要警惕营运能力的下滑。数据显示，尽管近几年九阳股份的总资产周转率并没有出现明显下滑， 2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年企业的总资产周转率分别为1.25、1.3、1.27、1.32、1.36、1.32 ，但由于近两年存货和应收账款增加较多，企业的存货周转率和应收账款周转率都在下滑。因此，未来九阳股份在经营过程中要尤其注意存货和应收账款的上涨。（ty005）

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