半导体：不要慌，2020将是半导体牛市年，这批龙头股还有6倍空间！牛市|中芯国际|龙头股

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现在有种说法现在处于半导体牛市，为何资金选择半导体？
逻辑一：外因→全球半导体处于上升周期
全球半导呈现一定周期， 2000年之前IDM模式主导时期，周期为4~5年。 2000年之后 Fabless+Foundry 模式主导时期周期缩减为 2~3 年。
预计从 2020 年开始，全球半导体进入下一个周期的向上期。
从全球半导体销售额月度增速看， 2020 年2月增速已经回到正增长，达到5% 。
资料来源：WSTS ，国信证券
半导体行业周期主要来自于创新周期，由创新应用驱动，随着 5G 手机、TWS、AIOT、服务器等发展，这次疫情可能拖累了回暖速度放缓，但半导体行业景气后期复苏趋势不变。
▎逻辑二：内因→国产替代
半导体国产化是大势所趋，中兴、华为被老美打压， “卡脖子”短板暴露，让市场知道我们科技的发展方向，无论是政策还是企业在这方面都在奋起直追。
有关半导体国产化逻辑无需赘述，半导体国产化之路是 “持久战” ，国产替代驱动的中国市场，增速远高于全球。
因此，国产化驱动半导体大行情的逻辑中短期内没变。国产化率提升的市场需求足够大，国产厂商仍将持续受益。
现在需要重视的是“长期赛道+短期增速” ，只要我们看这家公司的技术和产品处于上升周期，且增速保持高增长，就势必受到资金青睐。
▎逻辑三：业绩→电子行业Q1业绩保持高增长，半导体尤为亮眼
如果没有业绩，再大的故事也无法让行情持续，增长速度才是刺激大行情的主要推力。
据光大证券统计2019 年全行业（A+H）297 家公司收入为21599.81 亿元，同比增长8.2%；全行业归母净利润为1153.10 亿元，同比增长 25.8% 。
其中各个细分领域来看， 19年收入增速排序前十为：
消费电子-综合（+74.4%）
半导体-化合物半导体（+57.6%）
苹果 Airpods 供应链（+47.9%）、
TWS 供应链（+44.2%）
安防-红外成像（+43.9%）
半导体设计（+43.4%）
元件-钽电解电容（+32.6%）
消费电子-光学（+29.1%）
半导体-设备（+29.0%）
消费电子-声学（+26.8%）
具体见下图便一目了然：数据来源：光大证券
在电子各细分领域中，半导体表现尤为亮眼，也是国产替代的主力，我们回看2019 年 Q3 开始的半导体行情，也是因为 2019 年 Q3 的季度收入增速明显提升。
我们单独把半导体各大细分环节做个2019年收入/净利润增速对比，从中发现：设计、材料、封测三个环节领先于其他环节：
数据来源：光大证券
▎逻辑四：核心资产回归→中芯国际
长期看，国内只有中芯国际能够承担半导体代工的国产化重任，是科技核心资产。
世界集成电路产业形成于20世纪70年代初，那时候的加工最小尺寸大于1微米，工艺技术进入新阶段，对半导体产业有两种推动力：
一是创造新需求，在最先进的工艺 7nm、5nm、3nm 有新的产品需求，例如手机 SOC、CPU、高速运算 ASIC、ADAS 等。
二是各类产品工艺各向前提升一代，例如 28nm 的向 14nm 更换， 90nm 向 55nm 更换，工艺换成更先进的工艺，产品的性能肯定会提升，产品性能提升，又会吸引更多应用。