港股解码2.2 亿股,宇华教育股价高位大跌,传控股股东沽售

刚获大行给予22%涨幅的唱好 , 宇华教育(06169-HK)次日股价就遭遇大跌 。
5月8日早盘 , 宇华教育大幅低开逾8% , 盘中一度跌超10% , 最终收盘跌8.85% 。 此次暴跌 , 宇华教育成交量巨大 , 达到了21.95亿港元的成交额 , 也创下了2017年11月6日以来的成交额新高 。
港股解码2.2 亿股,宇华教育股价高位大跌,传控股股东沽售
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由此看来 , 在大行唱好的背景下 , 市场仍充满疑虑 , 恐慌情绪不断蔓延 。
该大行就是国信证券 , 国信证券在研报中指 , 宇华教育在2020年中期的高质量资产和出色投后整合优势显著 , 负债率大幅优化 , 在手现金充足 。 并对宇华教育给予"买入"评级 , 将合理估值区间由6.25~6.41港元上调至8.00~9.56港元 , 9.56港元较研报发出当日收盘价有22.56%的涨幅 。
而宇华教育5月8日股价高位大幅回落 , 与一则市场传言有关 。 外媒引述销售文件指出 , 宇华教育控股股东光宇投资控股按每股7.18港元 , 比上日收市价折让7.9% , 沽售公司约2.2亿股 , 套现约15.8亿港元 。 截止5月7日 , 宇华教育总股本为33.4亿股 , 若真如传言指出售2.2亿股 , 公司控股股东出售公司达6.59%的股权 。
如何看待控股股东套现?
控股股东巨额套现股份 , 往往是因为企业发展存在一定程度的问题 。 但从过往几年发展轨迹看 , 宇华教育的发展可谓"蒸蒸日上" 。
【港股解码2.2 亿股,宇华教育股价高位大跌,传控股股东沽售】宇华教育是港股教育行业中细分领域涉足最广的一家企业 , 集高等教育、基础教育、学前教育于一体 , 现有从幼儿园到大学共29所学校 , 校区遍布河南、湖南两省10个城市 。
因政策存在变数 , 宇华教育近些年缩减了幼儿园业务板块 , 并加码了高等教育 。 2017年以来 , 公司收购湖南涉外和山东英才两所全国顶尖民办大学 , 以及泰国的斯坦福国际大学 , 大大提升了公司的在校生人数和营收总额 。 通过业务结构调整 , 高等教育已成为宇华教育的主业 。
在高等教育业务的贡献下 , 宇华教育2020年中期业绩增长亮眼 。 2020年中期 , 宇华教育实现收入12.6亿元(人民币 , 下同) , 同比增57.4%;经调整股东净利润4.95亿元 , 同比增长45.3%;毛利率和净利率分别为58.1%和39.3% 。
2020财年中期 , 该集团大学板块收入9.1亿元 , 同比增长93.62% , 收入占比72.22%;K12业务收入3.24亿元 , 同比增长7.3%;幼儿园板块收入下降4.8% 。
此外 , 宇华教育内生增长保持强劲趋势 。 2020财年中期 , 本科学费收入同比增长46.7% , 学生人数增至3.3万人 。 2018年9月并表的山东博望高中增速喜人 , 学生人数增加15% , 新生学费上涨22% , 收入增长47% , 净利润则增长150% 。 公司郑州工商学院新校区已经动工 , 新校区的一期工程有望在今年9月投入使用 。
财务状况方面 , 截至2020年2月29日 , 宇华教育有息负债规模约3.02亿元;现金及现金等价物高达15.78亿元 , 同比增加37.2%;经营性现金流4.95亿元 , 同比增加58.1% , 负债率得到改善 , 现金流也十分充裕 , 有利于公司进一步扩张 。
综上 , 宇华教育有较强的并购整合能力 , 且内生增长方面实力突出 , 手头现金流充沛 。 这样的表现 , 在港股民办教育行业中十分显眼 , 未来增长潜力大 。
而此次控股股东光宇投资控股若出售宇华教育约6.59%股权 , 并不影响对宇华教育的控股权 。 截止2019年8月31日 , 光宇投资控股持有宇华教育高达65.7%股权 , 若减持6.59%股权后仍持股超过60% , 不排除控股股东或是引入新投资者 。 实际上 , 大股东减持上市公司股权很普遍 , 背后或有改善生活的需求或其他与企业发展无关的需求 。 例如 , 马化腾亦会时常减持腾讯(00700-HK)股权 , 但腾讯的长期股价并未受影响 。