后疫情时代，比亚迪如何逆风翻盘？在疫情最为严重的2月,我国

2020年4月28日晚,比亚迪(002594.SZ)发布2020年第一季度报告。一季度营收196.79亿元,归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元。比亚迪表示,营收下滑主要受新冠疫情及宏观经济下滑所致。

在疫情最为严重的2月,我国汽车销量同比下滑79.1%,其中,乘用车同比下滑81.7%,新能源汽车同比下滑75.2% 。复工复产逐步启动后,3月汽车销量有所回升。据中国汽车工业协会数据,2020年一季度汽车销量为367.2万辆,同比下降42.4% 。其中,乘用车销量为287.7万辆,同比下降45.4%,新能源汽车销量为11.4万辆,同比下降56.4% 。

受行业大环境影响,比亚迪同样承压,新能源汽车销量较2019年同期有较大幅度的下滑。不过,燃油汽车同比下滑幅度较小,甚至燃油汽车中的SUV车型还实现了逆势增长,同比提升76.96% 。比亚迪表示,随着宋Pro的持续热销,燃油车销量下滑压力得到一定缓解。

能否有足够的储备挺过“寒潮”成为企业面临的最大考验。亮眼的是,一季度比亚迪经营活动产生的现金流量净额为49.49亿元,同比大涨1113.26% 。比亚迪表示主要由于报告期内加大对应收款项的催收力度,资金回笼加快,销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

同时,受益于积极拓展多种融资渠道及良好的资金管理,比亚迪筹资活动及投资活动产生的现金流量净流出较同期分别下降107.87%和20.60%,资产负债率也较期初下降0.8% 。经营质量持续优化。

承压中蓄力

4月28日晚,比亚迪披露的2020年一季度报显示,公司营收196.79亿元,同比下降35.06%,营业成本为162.04亿元,同比下降33.95%,一季度毛利率为17.66%,同比下降1.39%,但环比提高0.66% 。安信证券点评认为,比亚迪毛利率水平表现较好,预计主要来源于比亚迪电子毛利率改善、光伏业务改善等。

随着国内疫情的逐渐好转,比亚迪预计,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为16亿元至18亿元,同比增长将达10%至23.75% 。比亚迪分析认为,受益于行业恢复及集团品牌力的持续提升,预计集团新能源汽车销量及收入将走出低谷,带动集团收入实现恢复性增长,同时,新能源汽车成本的持续下降也将推动集团盈利提升;在热销车型宋pro等车型的带动下,预计销量也将实现良好表现;轨道交通业务部分,随国内外项目的建设进度加速,预计相关业务将为集团收入及盈利带来新的增长空间。

此外,手机部件及组装业务方面,集团于主要客户的份额持续提升,推动业务规模显著扩大,同时导入新的零部件项目成果显现,玻璃陶瓷等业务的产品出货量增长迅速,盈利能力预计在第二季度会有明显提升,经营利润率得到大幅改善;口罩生产预计也将为集团的销售收入及盈利增长提供正面贡献。

一季报出炉后,安信证券、太平洋证券、华西证券等纷纷给出了“买入”、“增持”评级。比亚迪新推出的刀片电池技术、即将推出的DM-i平台与新能源汽车补贴延长政策成为各大券商选择看好的着眼点。

在新能源汽车领域,如何兼顾续航能力与安全性是企业面临的最综合的考题。市场需求量大的三元锂电池虽能量密度高,可提高续航里程,但安全性差;磷酸铁锂电池虽安全性更高但能量密度低。刀片电池成了解答这道悖论的答案。

以磷酸铁锂为材料,通过结构改造进一步提高了安全性与使用寿命;去掉模组和梁等结构件,提高了电池包的空间利用率,提高了电池的体积能量密度,弥补了磷酸铁锂单位能量密度不如三元锂的短板。扬长避短,解决了消费者的两大需求,同时也成就了刀片电池独特的竞争优势。