#大河财立方#万亿债转股市场迎机遇，AIC资管业务新规出炉继银行、信托、保险资管等机构之后

继银行、信托、保险资管等机构之后， “资管七兄弟”之一的金融资产投资公司(AIC) ，其资管业务也有了规范性文件。采访人员获悉，银保监会近日下发《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》(下称《通知》) ，对AIC开展资管业务进行明确与规范，为AIC资管业务客户募集、资金来源等操作细节提供有章可循的依据。
作为银行系的债转股实施机构， AIC通过收购银行对企业的债权转为股权，主要起到降低企业杠杆率、化解金融风险的作用。作为资管领域的新业态，自2017年成立之始， AIC的业务范围内就包括了发行私募资管产品支持实施债转股，但此前没有明确的规范性文件，资管业务规模也有限。
此次《通知》不仅明确了符合条件的自然人可以参与认购AIC发行的债转股投资计划，同时也明确了债转股投资计划的具体投向。这意味着，万亿债转股市场将迎来新机遇。
|允许符合条件自然人参与认购
抢滩个人财富市场，已成为各类资管机构的共同目标。比如，今年5月1日起，作为私募类资管产品，保险资管产品被允许适度向合格个人投资者非公开发行。而此次《通知》中也明确了自然人投资AIC资管计划的相关条件及要求，且要求自然人参与认购的投资计划，不得以银行不良债权为投资标的。
同样为私募资管产品，《通知》中强调了AIC债转股投资计划投资者的适当性管理，要求合格投资者为具备相适应的风险识别能力和风险承担能力，并符合一定条件的自然人、法人或者其他组织。合格投资者投资单只债转股投资计划不低于300万元。
由于债转股业务的复杂性和特殊性，《通知》对于合格投资者的门槛相较于资管新规要更高一些：具有4年以上投资经历，且满足家庭金融净资产不低于500万元，或者家庭金融资产不低于800万元，或者近3年本人年均收入不低于60万元的三项条件之一；最近1年末净资产不低于2000万元的法人单位；银保监会视为合格投资者的其他情形。
与此同时，《通知》明确表示，任何单位或个人不得以拆分债转股投资计划份额等方式，变相突破合格投资者标准或200人的人数限制。《通知》还对信息披露做出具体要求， AIC应当至少每季度向投资者披露产品净值和其他重要信息。
|资管计划投向各类债转股资产
肩负市场化债转股的历史使命， AIC发行的资管计划也投向债转股资产。《通知》要求，债转股投资计划主要投资于市场化债转股资产，包括以实现市场化债转股为目的的债权、可转换债券、债转股专项债券、普通股、优先股、债转优先股等资产。
在投资运作方面，可以投资单笔市场化债转股资产，也可以采用资产组合方式进行投资。资产组合投资中，市场化债转股资产原则上不低于债转股投资计划净资产的60% 。可投的其他资产包括：合同约定的存款(包括大额存单)、标准化债权类资产等。
值得注意的是，相较于银行理财、保险资管的资管产品规范性文件，此次《通知》中对非标的投资比例并未作出规定。
“基于AIC资管产品的特性，底层可能是债权转股权的整包资产，所以文件中可能没有对非标投资比例进行限制。 ”法询金融监管研究院副院长周毅钦表示。
为更好地服务于债转股业务， AIC债转股投资计划可以依法申请登记成为债转股标的公司股东。相较于依靠降准资金、注册资本金开展债转股业务，开展资管业务无疑拓宽了AIC的资金来源。 AIC相关人士表示，《通知》出台或主要为鼓励AIC做大规模，引导外部资金参与。
|封闭期内持有份额允许转让
与以往资管规范性文件不同，《通知》中提到了份额转让要求：投资者在持有债转股投资计划份额后，可以向合格投资者进行转让，并按照规定办理持有人份额变更登记，具体转让渠道为通过银行业理财登记托管中心，以及监管部门认可的其他场所或者方式。