『退休』一季度业绩大跌30%，股价却飞上天！光伏行业正在上演\王者归来\ 养老金

$『退休』一季度业绩大跌30%，股价却飞上天！光伏行业正在上演\王者归来\$
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$『退休』一季度业绩大跌30%，股价却飞上天！光伏行业正在上演\王者归来\$
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据统计，光伏企业一季度亏损接近三成，龙头企业也是受疫情影响下滑严重。
比如做硅料和电池片龙头企业，通威股份2019年营收375.6亿元（+36.4%），归母净利26.4亿元（+30.5%）均处于高速增长中， 2020年Q1营收78.3亿元（+26.9%），归母净利3.4亿元（-29.8%），而一季度净利润就下降了3成。给光伏行业做设备的龙头企业，捷佳伟创2019年实现营业收入25.27亿元（69.30%），实现归母净利润3.82亿元（+24.73%）；2020年Q1营业收入4.94亿元（-6.69%），归母净利润8603.68万元（-7.62%），一季度也是处于下滑之后。
通过下图还可以清晰的看到，在整个疫情期间，当系统性风险释放的时候，光伏行业的高贝塔属性非常明显，下跌超过30%不在少数，而当4月份整个市场处于震荡上涨的过程中，光伏行业龙头隆基涨幅24% ，通威涨幅30% ，捷佳伟创涨幅40% ，整体涨幅同样惊人，远超大盘指数。
不过同样应该看到是，下跌40%后，再上涨40% ，其实整体还是没有完全修复失地。这就不得不重新回到基本面来仔细梳理一下了。
原本，中国光伏行业协会预测， 2020年，全球光伏新增装机规模将在110—120GW 。其中，国内新增装机规模约为40GW ，呈恢复性增长态势。海外新兴市场进一步扩大， GW级市场数量持续提升。
然而，突如其来的疫情打乱了产业发展计划，导致光伏产业链密集降价。就在4月17日，隆基股份还公示将单晶P型M6硅片价格从3.26元跌至2.92元，降幅10.4%；单晶P型158.75硅片价格从3.17元降至2.83元，降幅10.7% 。这是隆基股份4月以来的第三次调价。此外，通威股份也在4月18日下调了单多晶硅电池价格。其中，单晶PERC电池单/双面158.75由0.94元/W降至0.80元/W 。
PV InfoLink最新数据显示，多晶硅料价格降幅区间为2.6%～4.9% ，硅片的降幅区间为8.5%～10.8% ，电池片降幅为3.7%～6.7% ，组件的降幅为0.6%～1.4% 。
一方面，疫情引发的悲观需求预期已在光伏公司股价上有所反应。一季度光伏板块龙头已触发一轮30％～40%的调整；另一方面，光伏产业链各环节的价格也从年初至今下调了约5%～10% 。
上次大调整是在2018年\"531\"新政影响下，光伏需求端的预期影响是接近50%的装机市场直接归零，这也直接引发了光伏板块股票一轮近50%的深度调整，板块内公司调整的持续周期达到2.5～4个月，产业链价格在随后的1～2个月也发生了近25%的调整。
当年\"531\"彻底改变了光伏市场的结构，集中冲击国内市场，直接造成国内市场连续两年的大幅萎缩；当前的疫情虽然会导致生产经营出现减缓或停滞，但项目真正因此取消或需求萎缩的情况并不多见。主要原因是这几年光伏市场的结构变化已经相当明显， 2019 年全球光伏新增装机量约 120GW ，其中国内30.1GW ，海外 89.9GW ，海外新增装机需求占比 74.92% 。
通过对比2018年\"531\"政策可以发现，现在光伏行业无论的韧性已经很足，下游市场需求很稳，而且比较分散，不再会轻易受政策的负面影响了。而且光伏作为清洁能源，具有长期可以展望的逻辑。
另外，光伏的经济价值已经凸显，光伏产品经过近10年的发展，产业链价格下跌94% ，发电成本下降下降81% ，在海外不少区域已经平价，国内全面平价也处于临门一脚。而从目前国内的平价申报来看，今年的平价项目申报量占比有望达到20% 。