「新金融观察报」那些滚雪球的人 “股神”巴菲特曾说

“股神”巴菲特曾说， “人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。 ”因此，我们常常将财富积累的过程称为“滚雪球” ，而将追逐财富的人称为“那些滚雪球的人” 。

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历史经验表明，财富之所以难以获得，在于人们常常根据直觉而不是理性进行投资。有人将之称为投资的“非理性”或者是“反人性” 。也就是说，如果你对如何积累财富都没有正确认识，肯定就谈不上财富自由了。
前两天，中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组在《中国金融》2020年第9期上刊发了一篇文章，从宏观描述了2019年中国城镇居民家庭资产负债情况。从数据分析，我们可以得到一些“反直觉”的答案。
比如，人们普遍认为，房价是造成国内居民资产差异的重要原因。
根据央行提供统计，国人80%的资产集中在房地产，这与我们的认知相同。但另一方面，家庭净资产的上涨受益于房地产的主要是两端人群，即富裕人群和的低资产家庭。
我们必须理解，富裕和低资产并不是指资产的绝对数，而是指其财富在国内社会总人群中的分布。相对来说，前20%和后20% ，我们将其称为富裕人群和低资产人群。

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上图是国内某研究机构对4752户家庭资产的跟踪研究，我们可以发现，两端增长曲线明显更高，这反映出，房价上涨对两端人群净资产的影响更大。这也说明，房产价格涨跌对中间人群，也就是所谓“夹心层”影响并不如想象的那么大。
那么，为什么“夹心层”未能从房价大涨中获益？原因可能还有以下几点：
首先、房价上涨的收益被负债侵蚀
20年前，贷款买房还是件新鲜事，但如今，即便是“土豪”也很少买房付全款。但作为“夹心层” ，如果银行贷款过多，月供其实就是不小的压力，它不仅延缓了家庭的存款速度，也挤出了其他消费支出。
统计显示，户主年龄在26～35岁的居民家庭债务参与率、户均债务规模、资产负债率、债务收入比都要高于其他家庭。中青年家庭由于面临购房、成家生子、子女教育等多方面的支出压力，负债现象更为普遍，债务负担相对较重，偿债压力相对较大。
其次、买房的边际效用递减
成家是买房的重要动力，而且年轻人第一套房子，大部分其实来自于财富转移（主要是父母）。近10年来，依靠自己工作收入买房的，都可以归为人生赢家了。但购买第二、第三套时，财富转移的力量减弱，同时因为贷款增多，获利幅度大幅下降。
最后、收入遭遇瓶颈
谈及房价，很多人都会引用“房价收入比” ，即住房价格与城市居民家庭年收入之比。比如，某城市房价100w ，该城市家庭年收入为10w ，则“房价收入比”为10 。国内部分城市“房价收入比”大幅增长，与其说房价涨幅过高，不如说居民收入增长相对房价滞后了。
居民提升收入难在哪里？绝不是依靠拆迁，而是你所在行业能够站位于产业链上游，从而获得较高的溢价。高科技行业就是一个明显的例子，中国虽然负责苹果手机的组装，但收入的大头还在于系统和设计。
面对未来，那些滚雪球的人在做什么？
扩充经营性资产
央行调查表明：家庭总资产越多，经营性资产的拥有率越高，经营性资产在家庭资产中的比重越大。按家庭总资产排序，资产最高10%的家庭中，近半数的家庭拥有经营性资产，这些家庭的经营性资产占家庭总资产的35.6%；而资产最低20%家庭中仅有3.5%的家庭拥有经营性资产，其经营性资产占家庭总资产的比重为22.4% 。