『毛利率』欠债20000亿！阿根廷，破产了( 二 ) 上市公司|恒生电子|净资产收益率

为了维护工人阶层的利益，庇隆大力发展国企，不断提高工人工资和福利待遇，以维持工人对庇隆政府的支持，但为了维持这种高福利，社会开支很高。
在庇隆模式下，国有化是兑现高福利政策的基础，凡事政府买单，花纳税人的钱，没钱了就负债，保持赤字。
由俭入奢易，由奢入俭难。 1955年，庇隆在第二个任期为应付财政困难，开始削减财政支出，社会福利没有满足工人的要求，便被赶下了台。
从此，阿根廷便陷入了恶性循环，此后所有政党都将高福利作为政权争夺的手段，不同政党为讨好选民只能一步步增大福利水平。
高福利政策，致使阿根廷财政支出一直保持30%左右较高的增速，政府更是被迫举债发福利。自2015年，阿根廷政府开始入不敷出，财政赤字达522亿比索，随后财政赤字逐年扩大， 2017年超4000亿比索。
另一方面，阿根廷经济发展停滞不前， GDP同比增速一直在0%附近。
经济的低增长，显然无法满足居民的高福利，最终导致阿根廷政府常年入不敷出，便大量对外借债。截至2019年底，阿根廷的外债高达2776.48亿美元，而外汇储备只有376.85亿美元。
高杠杆的阿根廷财政，无异于刀尖上起舞，遭遇2020年疫情的冲击，借钱过好日的把戏彻底演砸了。
全球油价下跌，各国出口受阻，面对20000亿的债务，阿根廷政府自然无力偿还，便喊着厚着脸皮\"赖账\"、违约。
全球债务危机，一触即发阿根廷\"赖账\"或许开了一个坏头，疫情之下，大部分新兴市场国家的巨额债务都正在面临极大的考验。
面对2020年疫情\"黑天鹅\"的冲击，底蕴不够深、应对不够好的国家，可能都会出问题，更别说一些新兴市场国家，最近南非的主权债务评级已被下调。
根据下表光大研究所的统计数据，我们可以看到除了阿根廷以外，马来西亚、南非、土耳其的外债比例较高。
另外，阿根廷、印尼、土耳其外汇储备占GDP比重较低，分别为11%、11%、14% 。从经验来看，储备资产越多，在面临资本外流时，汇率贬值幅度越小。
2020年3月，东吴证券做了一个各国风险评分模型，阿根廷高居榜首。
他们将各国各经济预期指标（汇率、股指、国债收益率、疫情确诊人数），和风险防御指标（经常项目差额、外债占GDP比重，财政盈余指标、外汇储备覆盖率）进行了四分位划分，分别赋予1-4个分数。
整体而言：综合评分越高，爆发危机的可能性则越高。
从得分来看，土耳其、巴西的风险和阿根廷几乎持平，南非、希腊、印尼等新兴市场国家都需要被重点关注。而意大利虽为发达国家由于受灾严重，债台高筑也成为被点名对象。
如果疫情没能在短期内得到控制，未来的半年或1年，新兴市场国家的衰退风险、债务违约风险将加剧，甚至将引发金融市场进一步动荡。