「米粒创意」| 写在第三次减半前：万字解读矿工驱动的比特币价格机制，今日推荐( 四 ) 免责声明：本文旨在传递更多市场信息

3、我们参观了中国成都超过30兆瓦的比特币矿场，以及纽约州北部和西北太平洋丰水地区的比特币矿场运营。
4、我们在中国四川省、委内瑞拉、哈萨克斯坦、西得克萨斯州、纽约州北部和西北太平洋地区的客户和合作伙伴都拥有sub3c电力，但大多数都使用旧式矿机来挖掘比特币。由于当地电费价格较低，他们没有动力升级到下一代矿机，升级到更高效的矿机可能短时间内无法获得预期收益，而且目前似乎也无法百分比证明升级到下一代矿机具有合理的成本效益。
比特币达到10,000美元：每一层级的矿工都能“健康”盈利
当比特币的交易价格为10,000美元时，每个矿工层都能享受到可观的利润，特别是S17矿机。但是，对于身处在第8层矿工来说， 1万美元可能接近于S9矿机的关机价。因为即便比特币价格达到10,000美元，身处在第8层中的矿工需要出售挖掘出的96.3％比特币来支付电费。

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根据上述情况，总体来看，比特币矿工每月必须至少出售全部开采比特币的39.12％（相当于211,225,815美元）来支付电费。这意味着投资基金和Hodlers每月流入到比特币市场中的资金必须达到211,225,815美元，这样才能为比特币市场注入法定货币以匹配矿工的运营成本，矿工卖压是一致的，而投资基金和HODLers向加密货币市场投入新资金则是由情绪驱动的，并且会根据不同市场周期阶段变化而变化。
比特币达到7,500美元：打破神话——“矿工可以接受的价格底线”
随着比特币价格的下跌，矿工的利润也会被压缩，这将迫使他们出售更大比例的比特币来获取法定货币以支付电费（矿工的收入在减少，但运营成本费用却保持不变）。
对于第6、7和8层的矿工，如果他们使用S9矿机挖矿会有什么结果呢？随着比特币价格接近并突破矿工收支平衡价格，矿工将会处于亏损状态，他们必须出售所有开采的比特币，甚至还需要出售储备比特币来支付电费，这意味着市场上除了有新开采的比特币被出售之外，还会有额外卖压——价格支撑的反面。

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了解实际运营结果与“纸面”运营结果
许多人认为，当比特币价格触及矿工收支平衡点时，他们只要关机就能确保永远不会亏损——这是一个严重的误解。合约义务、以及糟糕的资金管理经常会让矿工亏损经营，这些其他因素也会迫使矿工出售更多比特币，而不是仅出售自己开采的比特币，而这些额外出售的比特币也会给市场带来额外卖压：
1、矿工有可能与公用事业公司谈判达成降低电费的合同，但这些优惠的电费取决于双方约定的最低用电量阈值，这意味着矿工必须满足一定的用电量才能拿到更便宜的电费。在这种情况下，一些矿工会在某段时间内发现自己处于亏损状态，但他们又不得不继续开采比特币以满足最低用电量要求，否则他们会因为违约而无法获得长期的价格优惠。所以，矿工不可能在无利可图的时候直接关机一周或一个月并等待比特币反弹，他们必须按照月公共事业公司签署的合同持续运转设备。
2、许多矿工会将自己的挖矿设备运往托管设施，并与挖矿托管服务提供商签订合同，这些托管合同会按照每台采矿设备每月固定的费用（具体由电费确定），一般锁定期会在1年至2年。如果矿工没有按月支付这些款项，那么挖矿托管服务提供商将会依照合同没收挖矿设备。在这种情况下，许多矿工宁可选择在几个月亏损期内继续挖矿，而不会冒失去昂贵挖矿设备的巨大风险去选择违约。
3、矿工变成投机者。矿工也是人，因此也会受到人性心理（HumanPsychology）的影响。许多矿工试图对出售比特币的时间和数量进行规范，并实施一些约束准则，他们可能希望在挖掘出比特币之后的每周、每月出售所有比特币，或是仅卖出足以支付电费费用的比特币。但不幸的是，一些比特币矿工可能更倾向于变成投机者。我们与加密货币行业里最大的一家场外交易服务提供商分享了分析结果，在2019年9月，一些场外交易服务提供商的矿工客户偏离了他么预定的抛售清算计划，而是在7月和8月期间选择继续持有自己挖掘出的比特币——因为他们认为比特币行情可能会持续向好。然而比特币价格在2019年6月下旬的价格其实就是当年顶峰，之后这些矿工不得不在9月和10月下旬以低得多的价格抛售比特币，这样的情况加速了比特币抛售，因为清算的比特币不仅限于新开采的比特币，还有库存，结果就带来了额外的抛售压力。