#股市#“T+0”制度对股市有什么影响？对广大股民来说是好是坏？交易|投机|股民

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最近几年“T+0”制度回归A股的呼声此消彼长，在讨论“T+0”制度可能给股市带来的影响之前，我们先来了解一下中国股票市场交易制度的变迁。
我国在上世纪90年代初证券市场成立时，分别在上交所及深交所实施“T+0”交易制度，但当时证券市场制度不完善， “T+0”交易模式加剧了股票市场的波动，市场投机氛围浓厚，因而1995年之后我国股票市场开始实施“T+1”交易制度，即当日买进的股票，只能在下一个交易日之后卖出，此制度一直沿用到现在。在这25年中，中国股票市场的市值、容量等数据发生了翻天覆地的变化，市场总市值规模达到57万亿元左右， A股市场已经成为了全球最具影响力的资本市场之一。
近年来，中国股票市场加快了国际化步伐，逐步引进了融资融券、股指期货、期权等工具，同时，从MSCI到富时罗素， A股市场加快引入外资，外资持有A股股票市值的规模已经大幅提高。目前多数发达国家实施“T+0”的交易模式，在此背景下，恢复“T+0”交易制度的呼声越来越高。
个人认为，恢复股市“T+0”制度是一把双刃剑，有利有弊，必须提高重视该制度对于股市的负面影响。

首先， “T+0”制度将助长投机功能，冲击A股相对稳定的市场秩序。
中国股市一直以来投机炒作之风盛行，虽然近年来机构投资者在A股市场的比例正在逐渐增高，但与发达国家股票市场相比，市场整体呈现散户化特征。而且实际情况下，部分机构投资者的投机性更强，经常利用资金优势与信息优势引导市场偏离价值理性投资。这种情况下实行“T+0”制度，势必加剧市场的震荡。
其次， “T+0”制度将加剧股市失血，降低其投资价值。
“T+0”制度下，投资者可以当日买入股票并当日卖出，资金可以不停地重复使用，提高了资金的周转率，在印花税、佣金等不变的情况下，投资者每日交易的次数越多，交易成本也越高，这也意味着股市在加剧失血。股票的投资价值是有限的，在交易成本大幅增加的情况下，股票市场自身的投资价值将下降。
最后， “T+0”制度可能会增加投资者亏损的风险。
虽然“T+0”制度可以增加投资者单个交易日内纠错的频率，但由于散户和部分机构投资者的投机性较强， “T+0”交易模式下，可能部分投资者在一天时间内，甚至会在一只股票中多次亏损。
总结：

股市作为证券市场的重要组成部分，其实行的交易制度对我国证券市场金融产品的流动性、收益性有着重要影响。但是我们应该看到“T+0”制度给股市可能带来的负面影响，审慎地、逐步地推行，以适应A股发展的实际情况。
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